20250919-国投期货-软商品日报_3页_3mb

棉花

• 今日郑棉继续下跌，期货破位下行，现货销售基差多数暂稳。关注新棉收购情况。
• 新疆棉花产量预计丰产，或突破700万吨；市场预估新棉预售量较大，可能引发轧花厂抢收，但交货期不会过于集中。
• 关注后续机采棉开秤价格，预期在6.2-6.5元/公斤。纯棉纱市场需求仍不理想，下游订单需求较弱。
• 宏观关注中美贸易谈判细节，操作上暂时观望。

白糖

• 短期美糖继续下跌。
• 巴西产糖同比下降，供应压力低于去年。
• 糖醇比价维持在历史震荡区间的上沿，巴西制糖比例或较高，美糖上行受阻。
• 郑糖弱势下行，国产糖销售压力轻，进口糖减少，但需关注25/26季棕榈产量的不确定性。

天胶与合成橡胶

• RUB&NR&BR均震荡，国内天然橡胶现货下跌，合成橡胶稳中有涨。
• 天然橡胶供应进入高产期，台风影响开工，下游轮胎库存增加。
• 天然橡胶库存降至58.66万吨，合成橡胶库存减少，但临近国庆假期，市场风险偏好转入谨慎。

纸浆

• 港口样本库存206.2万吨，环比小幅下降。
• 供给相对宽松，需求一般，进口量减少。
• 宏观通胀数据偏低，操作上暂观望或区间震荡思路。

原木

• 港口到货量环比减少，国际辐射松报价有所下跌，尼泊尔出口有所压价。
• 原木库存总量偏低，需求逐渐进入旺季，但港口出货量未明显增加。
• 价格短期偏弱，但基本面供需有所改善，短期上涨动力不足，操作观望。

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