> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026Q1 美国养老金市场点评总结 ## 核心内容 2026年第一季度，美国养老金市场呈现出“规模环比收缩+权益承压+配置防御”三重特征。整体来看，第二、三支柱的养老金规模均出现环比下降，权益类资产配置比例减少，而混合类和债券类基金配置比例上升，反映出市场参与者在面对波动时更倾向于保守策略。 --- ## 主要观点 - **规模收缩**： 2026Q1末，美国养老金第二支柱规模为26.8万亿美元，环比下降0.6万亿美元；第三支柱（IRAs）规模为18.2万亿美元，环比下降0.6万亿美元。 - **权益承压**： 公共养老金（DB型）和私人养老金（DC型）规模均有所下降，其中DB型计划规模为13.0万亿美元，环比下降0.2万亿美元；DC型计划规模为13.8万亿美元，环比下降0.4万亿美元。 - **配置防御**： 共同基金配置中，美国国内权益基金占比下降，而混合类与债券类基金占比上升，显示市场对风险资产的偏好减弱，转向更为稳健的投资组合。 --- ## 关键信息 ### 1. **DC型计划共同基金配置变化** - **总规模**：截至2026Q1末，DC型计划共同基金投资规模为7.2万亿美元，环比下降0.2万亿美元，占比为51.8%，环比下降0.15个百分点。 - **分类配置**： - **美国国内权益基金**：3.3万亿美元，占比46.3%，环比下降1.2个百分点。 - **海外权益基金**：0.8万亿美元，占比11.7%，环比上升0.2个百分点。 - **混合类基金**：1.9万亿美元，占比27.2%，环比上升0.4个百分点。 - **债券基金**：0.8万亿美元，占比11.4%，环比上升0.5个百分点。 - **货币市场基金**：0.2万亿美元，占比3.4%，环比上升0.1个百分点。 ### 2. **401(k)计划共同基金配置变化** - **总规模**：截至2026Q1末，401(k)计划共同基金投资规模为5.7万亿美元，环比下降0.2万亿美元，占比为57.6%，环比上升0.01个百分点。 - **分类配置**： - **美国国内权益基金**：2.6万亿美元，占比45.6%，环比下降1.2个百分点。 - **海外权益基金**：0.7万亿美元，占比12.0%，环比上升0.2个百分点。 - **混合类基金**：1.6万亿美元，占比28.2%，环比上升0.4个百分点。 - **债券基金**：0.6万亿美元，占比11.3%，环比上升0.5个百分点。 - **货币市场基金**：0.2万亿美元，占比2.9%，环比上升0.1个百分点。 ### 3. **IRAs共同基金配置变化** - **总规模**：截至2026Q1末，IRAs共同基金投资规模为7.3万亿美元，环比下降0.2万亿美元，占比为40.2%，环比上升0.3个百分点。 - **分类配置**： - **美国国内权益基金**：3.3万亿美元，占比45.7%，环比下降1.1个百分点。 - **海外权益基金**：0.9万亿美元，占比12.3%，环比上升0.1个百分点。 - **混合类基金**：1.2万亿美元，占比16.4%，环比上升0.2个百分点。 - **债券基金**：1.1万亿美元，占比15.0%，环比上升0.5个百分点。 - **货币市场基金**：0.8万亿美元，占比10.6%，环比上升0.3个百分点。 ### 4. **目标日期基金配置** - **总规模**：截至2026Q1末，目标日期基金投资规模为2.2万亿美元，其中DC型计划为1.5万亿美元，IRAs为0.4万亿美元。 - **占比变化**： - DC型计划目标日期基金占比为20.9%，环比上升0.3个百分点。 - IRAs目标日期基金占比为5.0%，环比上升0.1个百分点。 ### 5. **指数基金配置** - **总规模**：截至2026Q1末，指数基金投资规模为7.5万亿美元，其中股票指数基金占84%。 - **占比变化**： - DC型计划指数基金占比为30.7%，环比上升0.02个百分点。 - IRAs指数基金占比为17.6%，环比下降0.08个百分点。 ### 6. **收益率表现** - **DC型计划**：2026Q1所投共同基金单季收益率为-2.0%，较2025Q4下降4.4个百分点，其中权益类收益率为-2.9%，混合类为-1.0%，债券类为-0.1%，货币类为+0.8%。 - **IRAs**：2026Q1所投共同基金单季收益率为-1.8%，较2025Q4下降4.3个百分点，其中权益类收益率为-3.1%，混合类为-0.3%，债券类收益率接近持平，货币市场基金为+0.9%。 --- ## 风险提示 - 经济增长超预期可能导致债市调整； - 股市可能大幅走强，对债市情绪产生冲击； - 测算的收益率可能与实际情况存在差异。 --- ## 附注 本报告内容基于华源证券研究所对公开信息的整理与分析，所有数据均来源于ICI（投资公司研究所）及华源证券内部研究。报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并结合自身情况做出决策。