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油脂油料产业周报总结（2026年08月03日-2026年08月09日）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡格局，主要受天气因素及生柴政策影响。国际端，美国大豆产区天气正常，但市场仍存在天气风险升水；国内端，现货一口价接受度高，基差偏强，期现加速回归。油脂市场则相对平淡，无明显强驱动，价格维持震荡态势。

主要观点

1. 板块投资机会

• 当前板块处于天气市，价格波动主要由天气因素驱动。
• 策略上建议关注天气变化及出口兑现情况，等待新驱动或预期差。
• 外生变量风险包括天气、生柴政策等。

2. 大豆板块分析

周观点

• 延续去天气风险升水，市场震荡。
• 价格方面：美豆11合约收于1176美分/蒲氏耳，周度下跌1.03%。
• 供给方面：
  • 全球26/27年度大豆产量预期为4.42亿吨，创历史新高。
  • 美国大豆优良率维持在63%，未来两周天气预报正常。
  • 南美大豆供应预期增加，远端呈现宽松格局。
• 需求方面：
  • 美豆旧作出口进度加快，新作出口连续第三周环比走弱。
  • 压榨需求维持高位，6月压榨量环比+2.7%，同比+15.4%。
• 总结和策略：
  • 近端供给稳定，远端预期宽松。
  • 价格震荡，关注天气及USDA报告。
  • 风险提示：宏观、天气等外生变量。

3. 蛋白粕板块分析

周观点

• 偏震荡，天气市为主。
• 价格方面：豆粕M2609合约收于3103元/吨，周度上涨1.04%。
• 供给方面：
  • 近端大豆库存环比+12万吨，豆粕库存环比+3万吨。
  • 8-10月到港预估2817万吨，低于去年同期，但采购持续。
• 需求方面：
  • 近端压榨需求高位，提货量环比+1万吨。
  • 国内榨利差抑制远期供应传导。
• 总结和策略：
  • 近端高供应、高需求，远端宽松预期。
  • 价格震荡，关注天气及USDA报告。
  • 风险提示：天气等外生变量。

4. 油脂板块分析

周观点

• 油脂价格延续震荡，暂无强驱动。
• 价格方面：马棕10月合约收于4678令吉/吨，周度上涨0.78%。
• 供给方面：
  • 马来西亚进入季节性增产周期，6月产量环比+8.1%，同比-3.1%。
  • 7月产量同比+7.54%，但出口数据略低于预期。
• 需求方面：
  • 国内消费受生柴政策支撑，但高价抑制需求。
  • 美国生柴预期良好，但高频数据暂未兑现。
• 库存方面：
  • 马来西亚库存季节性累库，印度油脂库存中等，港口库存宽松。
• 总结和策略：
  • 近端弱现实，远端强预期。
  • 价格震荡，关注MPOB报告、产量及生柴政策。
  • 风险提示：原油价格、生柴政策等外生变量。

关键信息汇总

大豆供需数据

• 全球26/27年度产量预期4.42亿吨，同比+1224万吨。
• 美国26/27年度产量预期44.75亿蒲氏耳，同比+5%。
• 美豆优良率维持63%，未来两周天气正常。
• 6月压榨量2.14亿蒲式耳，同比+15.4%。
• 8月新作出口90.39万吨，连续第三周环比走弱。

蛋白粕供需数据

• 近端大豆库存754万吨，环比+12万吨。
• 豆粕库存100万吨，环比+3万吨。
• 8-10月到港预估2817万吨，低于去年同期。
• 6月国内消费42万吨，环比+26%，同比-7%。
• 6月出口120万吨，环比+8.9%，同比-4.4%。

油脂供需数据

• 马棕6月产量164万吨，环比+8.1%，同比-3.1%。
• 7月出口环比+19.5%，同比+24%。
• 马来西亚库存季节性累库，6月底为201万吨。
• 印度油脂库存中等，港口库存宽松。
• 1月差及品种差分化，难定价。

数据来源

• USDA
• NOPA
• MPOB
• ITS
• WIND
• 中国海关
• 上海钢联
• SEA
• EPA
• MEMR

研究员简介

• 王真军，招商期货产研业务总部农产品团队负责人，金融研究部总经理助理。
• 曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作。
• 拥有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。

重要声明

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