20260819-通惠期货-铜日报_沪伦美三地库存同步回升_铜价反弹阻力或加大_9页_1mb

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铜期货市场日度总结

核心内容概述

本报告分析了8月18日铜期货市场的价格走势、供需变化及库存情况，结合产业动态与数据图表，综合判断铜价未来走势。报告指出，近期铜价受到供需格局变化、库存累积及政策影响，整体呈现低位震荡趋势。

主要观点

• 价格走势：
  铜价短期维持低位震荡，主要受库存累积压制，但矿产端供应趋紧提供一定支撑。

  • SHFE铜期货主力合约8月18日收于107,770元/吨，较前日下跌1.43%。
  • SMM 1#铜价格下跌1760元/吨，现货升水大幅走强，升水铜升水465元/吨，平水铜升水375元/吨，湿法铜由贴水转为升水310元/吨。
  • LME铜价8月17日为14,131美元/吨，0-3月升水436.48美元/吨，较前日继续扩大。

• 供需格局：

  • 供给端：矿山产量下降，Escondida铜矿品位下降，2027财年产量指引下调，中期供应趋紧。ArcMinerals与Getty Copper的勘探项目仍处于早期阶段，短期对供应无显著影响。
  • 需求端：新能源汽车销量持续增长，7月销量占比首次超过60%，拉动铜消费；但传统家电和地产领域需求疲软，空调内销同比下滑30.2%，中央空调内销额同比下滑5.7%，空调电机销售同比下滑6.3%。国家能源局要求加快风电光伏基地建设，对铜需求形成政策支撑。
  • 库存端：LME、SHFE、COMEX三地库存同步回升，对铜价形成现实压制。LME库存增至约22.36万吨，SHFE库存连续三个交易日增加至223,550吨，COMEX库存小幅上升。

• 产业动态：

  • ArcMinerals：计划在博茨瓦纳Virgo项目进行6000米以上钻探，测试多个靶区，但项目仍处于勘探阶段，短期对铜精矿供应无直接影响。
  • BMWGroup：公布汽车闭环回收研究成果，预计铜回收效率可提升至68%，未来或成为再生铜的重要来源。
  • 三井金属：计划在马来西亚新建铜箔生产基地，提升面向AI、数据中心等领域的高性能铜箔产能，预计2031年投产，长期利好高端铜需求。
  • GettyCopper：披露加拿大GettyNorth项目首个钻孔结果，显示良好矿化特征，但需进一步钻探确认资源量。
  • Codelco：接近签署Tovaku铜矿项目协议，预计2035年投产，短期内对供应影响有限。

关键信息汇总

价格变动

库存变化

未来走势判断

• 短期铜价：预计未来一到两周铜价将维持低位区间震荡。
• 驱动因素：
  • 供给端：矿山产量下降及品位降低提供成本支撑，但短期精矿供应尚未出现缺口。
  • 需求端：新能源汽车需求强劲，但空调、地产等传统领域表现疲软，需求整体偏弱。
  • 库存端：LME、SHFE、COMEX库存同步累积，对价格形成压制。
• 价格区间：
  • SHFE主力合约预计在106,500元/吨至109,500元/吨之间震荡。
  • LME铜价预计在13,800美元/吨至14,350美元/吨之间波动。

总结

铜期货市场近期呈现供需分化格局，供给端矿山产量下降，需求端新能源汽车增长显著但传统行业疲软。三地库存同步累积，对铜价形成现实压制。短期内，铜价将维持低位震荡，未来走势需关注矿山产量变化、新能源需求延续性及库存调整节奏。产业动态中，ArcMinerals、GettyCopper等勘探项目进展缓慢，而BMWGroup的闭环回收研究及三井金属的铜箔产能扩张则可能为铜市场带来长期利好。