20230831-东吴证券-中文在线-300364.SZ-23H1中报点评_付费视频剧推动营收高速增长_看好中长期利润贡献_4页_472kb

中文在线(300364)中报点评：付费视频剧驱动增长

核心内容：

• 2023年上半年营收65亿元，同比增长345%；净利润亏损4亿元，连续改善。
• 营收增长主因付费视频剧业务扩张，短期仍需关注费用高企，中长期利润改善可期。
• 出表后，公司财务数据影响收敛，对母净利润影响有限。

业务发展：

• 付费视频剧：
  国内及海外平台（ReelShort）均在推广，出海次元平台月流水600万美元。预计逐步平稳获客，费用环比改善。
• 多元化布局：
  上线多部中短剧、有声书、动画、漫画等作品，如S级动画《修罗武神》将于9月播出。

财务预测：

• 维持盈利预：23-25年归母净利润13/18/23亿元，当前PE分别为86/64/50倍。
• 风险因素：行业竞争压力、海外拓展与IP保护风险。

结论：

维持“买入”评级，看好公司在AI+IP的协同增长潜力。