20240430-国海证券-中文在线-300364.SZ-短剧高速发展_全面拥抱AI_5页_259kb

中文在线（300364）2024年4月30日获得国海证券首次覆盖评级“买入”。2023年公司业绩大幅改善，营收141亿元（同比增长1944%），归母净利润89亿元（同比增长1247%），主要受益于数字内容授权和IP衍生业务加速增长。数字内容授权营收71亿元，毛利率44%，IP衍生业务营收66亿元，增幅达944%，包括短剧、音频和动漫领域的创新布局，如短剧爆款产出及AI动态漫作品推进。

公司积极拥抱AI，推出“中文逍遥”大模型，实现内容辅助创作和降本增效，并与多家模型公司合作。出海业务表现突出，通过子公司CMS，海外短期剧平台ReelShort流量创新高，2024Q1流水达3415万美元。

分析师预测2024-2026年营业收入分别为1713亿元、2022亿元、2304亿元，归母净利润为121亿元、153亿元、177亿元，对应PS倍数从11.0降至8.18。评级基于公司海量IP和AI+短剧双驱动模式，看好盈利能力提升潜力。

风险管理方面，需关注市场竞争、监管政策变化、短剧开发不确定性等风险。

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