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固定收益市场12月12日更新摘要

本摘要基于CMBI固定收益部每日市场更新，翻译为中文总结，聚焦市场动态、宏观经济、分析师观点等关键内容。

市场概况

昨天亚洲市场交易相对平静，主要受美国假日影响。韩国和日本市场中，DAESEC29债券收益率收紧5bps，DAESEC25-27债券亦收紧3bps。相比之下，SKEIS30/34债券收益率放宽1-2bps。中国IG债券方面，ZHOSHK28债券进一步收紧7bps，因ZHONGSHENG与塞瑞斯达成电动车（AITO）分销初步协议，市场反应轻微正面。其他债券如HRINTHS紧闭，HRINTHS1-4bp tightenment 可能源于其投资计划。

宏观经济评论

中国经济-信用收缩接近尾声。10月信贷增长仍疲软，社会融资和RMB贷款余额增速创新低，社会融资流量急剧下降。政府债券融资减少，企业借款需求谨慎，但住户中长期贷款因楼市回暖显著反弹。政策转向宽松（如LPR和存款利率下调）有望提升信贷供给，刺激住房、耐用品销售，但持续通缩压力和私营部门信心不足可能继续拖累信用扩张。预计PBOC或进一步放宽流动性，或调整RRR和利率。

分析师观点

ZHOSHK的电动车分销协议被视为轻微正面因素，增持电动车品牌AITO可能帮助ZHOSHK控制成本，优化门店网络。维持买入ZHOSHK，因其较短久期债券收益率较高，最新债券价格较稳定。

中国整体信用环境改善，但需关注楼市疲软和财政压力。其他市场如印度、印尼，UPLIN债券因业绩下滑下跌，MDLNIJ债券波动。

关键变动

• CWAHK价格上涨，DALWAN债券大幅下跌，反映房地产开发商表现分化。
• 新闻包括美股上扬、中国考虑下调住房税、FOSUNI债券发行和回购。

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