20260922-华宝期货-铝锭_国内去库加速_价格支撑较强_1页_216kb

铝锭市场分析总结

一、核心内容概述

本报告发布于2026年9月22日，主要分析了当前铝锭市场的供需格局、价格走势及影响因素。整体来看，国内铝锭去库速度加快，价格支撑较强，预计短期内铝价将维持高位震荡运行。

二、市场基本面分析

1. 国内供应情况

• 上周国内电解铝周度产量继续持稳，显示供应端相对稳定。
• 部分下游企业出现减产，导致铝水接货减少，铝水比例小幅下降0.02个百分点。

2. 国内需求情况

• 下游加工龙头企业开工率录得61.9%，环比上升0.6个百分点，显示需求端有所回暖。
• 新能源赛道持续托底消费，传统需求复苏偏弱，但整体行业仍呈现结构性回暖态势。

3. 库存变化

• 截至9月21日，国内主流消费地电解铝锭库存为72.10万吨，较上周四减少1.2万吨，较上周一减少5.5万吨，表明去库加速。

4. 原材料供应

• 国产矿市场价格维持当前水平，氧化铝厂库存仍处高位（约94天），企业对原料价格上涨的承受能力尚可。
• 几内亚配额政策的不确定性及传统雨季对铝土矿成本形成支撑，但买方采购意愿及发运量回升给进口铝土矿价格带来下行压力。
• 短期内进口矿价格小幅回落，预计延续博弈格局，后续需关注几内亚配额政策落地及海运费走势。

三、宏观环境分析

• 中美关系：美元首即将会晤，中美经贸牵头人在纽约举行磋商，关系缓和预期升温。
• 美联储加息：首轮加息落地，但宏观情绪仍存在较大不确定性。
• 地缘政治：中东局势未定，对市场情绪构成扰动。
• 国内小长假：临近假期，下游备货需求支撑去库，叠加旺季需求回暖，价格支撑较强。

四、市场观点

• 短期预测：预计铝价将维持高位震荡运行。
• 长期关注点：需持续关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况及消费释放情况。

五、风险因素提示

• 宏观风险：美联储政策走向、中美关系变化、中东局势等。
• 供应风险：几内亚配额政策落地情况、海运费波动。
• 需求风险：传统需求复苏力度、政策扰动对下游的影响。

六、重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。