2014年-IMF国际货币组织全球_Pakistan_Fourth_and_Fifth_Reviews_Under_the_Extended_Arrangement_and_Request_for_Waivers_of_Nonobservance_of_Performance_Criteria_83页_1mb

总结：巴基斯坦第四次和第五次审查及请求豁免绩效标准

核心内容

巴基斯坦在2013年9月4日获批了为期36个月、金额为SDR 4,393百万（相当于425%的份额）的扩展融资安排（Extended Fund Facility, EFF）。截至2014年6月，已发放SDR 1,440百万，后续将发放SDR 720百万以完成第五次审查。尽管第三轮审查后的执行表现良好，但近期由于政治动荡、安全局势和洪水等挑战，部分绩效标准未能达成。

主要观点

• 财政政策：巴基斯坦致力于将预算赤字降至GDP的4.8%，但因电力价格调整延迟和GIDC（石油基础设施发展税）法律争议，导致部分绩效标准未达。政府已采取措施，包括调整电力价格、提高税收征管和加强预算执行。
• 货币与汇率政策：尽管外汇储备有所增加，但需进一步提升以覆盖超过三个月的进口需求。SBP通过购买外汇和调整政策利率来稳定货币和汇率政策，确保通货膨胀控制在7.5%以下。
• 金融部门政策：银行盈利改善，不良贷款率略有上升，但资本充足率已超过最低要求。SBP正在改进其利率走廊机制，以提高货币政策的有效性。
• 结构性改革：包括扩大税基、能源部门改革、央行独立性、公共债务管理、反洗钱框架和改善营商环境等。尽管部分改革因政治阻力延迟，但政府已采取措施推进。

关键信息

1. 绩效标准与结构性基准

• 未达成的绩效标准：截至2014年9月，政府未能满足部分绩效标准，如净国内资产（NDA）和政府从SBP借款。
• 结构性基准进展：截至2014年11月，已完成3个结构性基准，1个部分完成，其余仍在进行中。
• 新结构性基准：新增了五个结构性基准和一个关于联邦税务局（FBR）净收入的指示性目标。

2. 财政政策进展

• 预算赤字：2013/14财年预算赤字（不含赠款）从8.3%降至5.5%。
• 税收改革：2014/15财年预算取消了多项税收优惠，预计增加税收收入约0.3%的GDP。此外，FBR通过电子监控和信息报告系统扩大税收基础。
• 社会援助：通过Benazir Income Support Program（BISP）向超过460万个家庭发放现金转移，2014/15财年季度津贴提高了25%。

3. 货币与外汇政策

• 外汇储备：截至2014年9月，外汇储备降至89亿美元，但预计到2015年6月将超过140亿美元。
• 政策利率调整：SBP在2014年11月将政策利率下调50个基点至9.5%，以维持正的实际利率。
• 外汇市场干预：SBP通过购买外汇，已为2014/15财年累计获得约7.95亿美元。

4. 结构性改革

• 税制改革：通过扩大税基、加强税收征管和提高合规性，预计税收收入将从2013/14财年的10.5%提高至13%。
• 能源改革：电力价格上涨目标因政治原因未在2014年7月实施，但已于2014年10月实施了2.5%的涨幅。
• 央行独立性：央行独立性立法仍待审批，SBP已采用国际财务报告准则（IFRS），但治理和内部控制仍需加强。
• 债务管理：政府正在建立更完善的债务管理体系，包括制定详细的融资计划、优化债务结构和提高债务发行效率。

5. 风险与挑战

• 下行风险：近期洪水、政治不稳定和安全局势可能影响经济增长和财政表现。
• 外部脆弱性：外汇储备和覆盖率仍不足，全球经济增长放缓和金融波动可能增加债务融资的难度。
• 政策执行风险：若关键政策改革未能及时实施，可能影响经济增长和宏观稳定。

文档结构

• 介绍：概述了第四次和第五次审查的背景及主要挑战。
• 宏观经济展望与风险：分析了经济增长和通货膨胀的前景及潜在风险。
• 政策发展：分为财政政策、货币与汇率政策、金融部门政策和结构性问题。
• 程序性事项：包括批准文件、附件及补充材料。
• 附录：包含《意向书》、《经济与财政政策备忘录》和《技术谅解备忘录》等。

附加信息

• 发布与获取：相关文件由国际货币基金组织发布，公众可通过其出版服务获取。
• 价格与联系方式：每份打印文档价格为18美元，可通过电话、传真或电子邮件联系获取。