20251202-申港证券-食品饮料行业研究周报_茅台定调投放节奏_关注传统品类底部改善机会_10页_1mb

贵州茅台投放节奏与食品饮料行业分析

核心内容

• 茅台在临时股东大会中强调质量优先、科学投放节奏，基于市场承载量，维护渠道稳定，避免“唯指标论”。
• 白酒库存去化和批价局部好转，酒企主动去库存，政策支持消费，预期需求缓慢改善。
• 行业推荐：关注白酒板块（如茅台、五粮液）、新消费大众品（如休闲食品、啤酒）和传统品类修复（如餐饮供应链、乳业）的投资机会。

投资建议

• 白酒：推荐高端茅台、五粮液；次高端汾酒、古井贡酒、舍得酒业；区域品牌如今世缘。
• 大众品：关注休闲食品（盐津铺子、有友食品）、啤酒（燕京啤酒）、软饮料、代糖板块。
• 修复机会：优先选择渠道出清、经营改善的公司，如安井食品、伊利股份。

风险提示

需注意需求不振、食品安全、竞争加剧等风险，但板块可能先于基本面企稳。