20250831-国联期货-铝系周报_宏观向上_旺季临近_铝低多；氧化铝空配_32页_20mb

铝系周报：宏观预期乐观，下游旺季临近提振市场
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核心总结：

1. 宏观与基本面：报告标题指出铝市场宏观向上，下游旺季临近是重要驱动因素，带动价格向上趋势。但短期内受高位盘面压力和下游采购不积极影响。

2. 沪铝：本周沪铝期货主力合约盘面震荡偏强，贴水状态持续，但持仓量起伏较大。国内（10-11月）及伦敦市场（0-3M）价差变动有限，整体偏强走势。

3. 铝价与供需：

   • 下游接货情绪较弱，尽管库存环比累库压力显现。
   • 国内氧化铝市场：价格得到支撑，进口铝土矿到港量下降是关键因素。
   • 氧化铝基本面运行情况：吨利润尚可（生产端），运行产能维持高位，库存持续累积（产量环比小幅下滑，但精炼产能利用率数据未直接给出，可参考电解铝产能情况）。进口窗口略有打开，但国内保税库存仍处高位并增长。
   • 电解铝：生产端产能运行在高位，提升缓慢。
     • 氧化铝利润尚可。
     • 本周产量环比小幅上升。
     • 社会库存和官方仓单同步增长。
     • 电解铝进口亏损（倒挂），影响进口。
     • 产成品库存双向累库（锭、棒）压力可控。
   • LME铝库存增加。

4. 铝材与需求：

   • 下游铝材整体开工率温和回升，旺季来临预期增强，预计下周持续增加。
   • 政策与宏观经济数据：房地产市场成交面积上升，房地产投资活动改善。
   • 传统制造业需求：9月空调、冰箱、洗衣机排产同比均有下滑（部分数据同比跌幅达12%-15%）。
   • 汽车市场：8月1-24日新能源车零售同比增长，表现尚可。
   • 光伏：组件端按需定产，产量环比平稳，需求恢复程度有限，对铝箔等辅材需求有支持，但这并非核心驱动因素。

5. 总体来看：报告指出铝产业链目前供需面临矛盾，但旺季临近成为关键变量，增强了市场对未来的乐观预期。此系每周固定文字总结。报告提供的免责声明内容较长，其意为内容仅供参考，不构成投资建议，用户必须自行承担市场风险。