20230106-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_下游需求强预期支撑_短期维持偏多思路_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本报告为2023年1月6日发布的棉花（纱）市场周报，主要分析了国内及国际棉花市场近期走势、供需情况、期现价差、基差、库存变化以及下游纺织服装出口数据，同时涉及期权市场与股市关联情况。整体来看，市场在需求端存在较强预期支撑，但实际需求疲软，短期维持偏多思路。

主要观点

1. 市场走势

• 郑棉期价：本周郑棉期价创新高后维持盘整，主要受市场对棉花需求的强预期支撑。
• 棉纱期价：本周棉纱期货价格也上涨，主力合约2305周度涨幅约1.96%。
• 期现价差：郑棉5-9合约价差为-170元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为8052元/吨。
• 基差：棉花3128B与郑棉2305合约基差为+743元/吨，棉纱C32S现货与棉纱期货2305合约基差为1050元/吨。

2. 库存情况

• 商业库存：截至11月底，全国棉花商业库存为368.47万吨，环比增加136.44万吨，同比减少86.74万吨，处于近五年偏低水平。
• 工业库存：截至11月底，棉花工业库存为48.49万吨，环比增加约2万吨。
• 纱线库存：纱线库存天数为34.02天，环比增加4.11天；坯布库存天数为39.08天，环比增加3.55天。

3. 供应端分析

• 进口棉花：2022年11月棉花进口量为18万吨，环比增加5万吨，同比增加80%。
• 进口棉纱：2022年11月棉纱进口量为8万吨，环比增加2万吨，同比减少46.6%。
• 籽棉收购价格：全国籽棉平均收购价为3.2元/500克，新疆为3.37元/500克，内地为3.89元/500克。

4. 成本与利润

• 进口棉成本利润：进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为-2250元/吨，配额港口提货价（1%）成本利润为-2105元/吨。
• 进口棉纱价格：进口棉纱价格指数（FCY index）：C21S为22704元/吨，C32S为23930元/吨，JC32S为27680元/吨。

5. 需求端分析

• 纺织服装出口：2022年11月我国纺织品服装出口额为243.9亿美元，同比下降12.53%，环比下降2.53%。
• 国内服装零售额：截至2022年11月，国内服装类零售额当月同比降幅扩大至15.6%，1-11月累计零售额同比减少5.8%。

6. 期权市场

• 隐含波动率：棉花2305合约平值期权60日均线历史波动率为18.27%，隐含波动率为19.17%。

关键信息

期现市场

• 郑棉2305合约期价上涨，周度涨幅约0.7%。
• 棉纱期货2305合约周度涨幅约1.96%。
• 棉花期货前二十名净持仓为-153387手，棉纱期货前二十名净持仓为-254手。
• 棉花期货仓单为3723张，棉纱期货仓单为0张。

外棉市场

• 美棉3月合约价格窄幅波动。
• CFTC数据显示，美棉非商业净多持仓连续两周小幅增持，净多持仓为19709手。
• 美棉出口量环比增长27.05%，国际棉花现货价格指数为100.0美分/磅。

竞品价差

• 棉花与粘胶短纤价差为2430元/吨。
• 棉花与涤纶短纤价差为7880元/吨。

下游终端

• 疫情对下游纱布开机率造成明显影响，纺企交投热情下降，新增订单不足。
• 节前纺企补货需求将减少，但仍在海外寻求订单，市场情绪有所回升。

未来交易提示

1. 关注外棉价格变化：外棉价格波动可能对国内市场产生影响。
2. 宏观因素：需持续关注宏观经济形势及政策动向对棉花市场的潜在影响。

期权及股市关联市场

• 新农开发市盈率：作为棉花行业代表性企业，其市盈率走势反映了市场对行业未来盈利的预期。

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