20240408-国元证券-朝云集团-06601.HK-朝云集团2023年度业绩点评_全年业绩超预期_高股息政策维持_2页_783kb

朝云集团2023年度业绩总结

事件与业绩概要：
朝云集团发布2023年年度业绩报告。全年营业收入达1616亿元，同比增长1168%；净利润173亿元，同比增长16402%。截至2023年12月31日，公司现金及等价物为2901亿元。2023年，公司维持80%的派息率，体现了高股息政策。

业务分部表现：

• 家居护理业务：营收1472亿元，同比增长1349%，表现稳健。
• 个人护理业务：营收60亿元，同比下降455%。
• 宠物及宠物产品业务：营收77亿元，同比增长47%。

渠道分析：

• 线上渠道：营收550亿元，同比增长1070%。
• 线下渠道：营收1066亿元，同比增长1219%，渠道多元化促进增长。

盈利能力提升：
2023年，公司毛利率44.46%，同比提升28.9个百分点；净利率10.70%，同比提升6.17个百分点。主要受益于品类结构优化和供应链改革，期间费用率优化，销售开支占收入比例下降，行政开支稳定。

未来展望与投资建议：
家居护理业务为公司基本盘，宠物板块积极扩张，切入全渠道策略。预计公司2024-2026年营业收入分别为1788亿元、1937亿元、2083亿元；归母净利润分别为183亿元、195亿元、210亿元。维持“买入”评级，当前股价对应PE为1146倍、1080倍、1002倍。

风险提示：
面临行业竞争加剧、原材料价格上涨、销售存货积压等风险，需谨慎管理。