20220127-中国银河-建材行业动态报告_稳增长预期下_行业需求有支撑_15页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容

2022年建材行业在“双碳”目标的推动下，正加速进行产业优化和绿色转型。行业整体需求呈现回暖趋势，尤其是在基建投资支持和地产竣工回暖的带动下，部分产品如玻璃和消费建材表现较为积极。同时，行业面临环保压力和产能过剩的挑战，需通过结构调整和技术创新实现高质量发展。

主要观点

1. 行业趋势

   • 建材行业是支撑国家基础设施、建筑、新能源等领域的基础性产业。
   • 2021年，建材行业整体利润稳健增长，非金属矿物制品业实现营收和利润双增长。
   • 2021年水泥产量下降，但预计2022年基建投资上行将利好水泥市场需求。
   • 2021年玻璃产量增长，随着春季竣工回暖，玻璃市场需求有望增加，价格将恢复上行。

2. “双碳”目标下的行业路径

   • 建材行业需通过优化产品结构、提升能源效率、使用清洁能源、推进低碳技术等方式实现碳达峰和碳中和。
   • 水泥行业作为碳排放大户，需在2023年前率先实现碳达峰。
   • 行业需做好进入全国碳市场的准备工作，推动绿色低碳转型。

3. 行业生命周期与成熟度

   • 建材行业整体处于成熟期，但不同子行业表现不一，如玻纤仍处于成长期。
   • 水泥、玻璃等传统建材行业进入调整期，未来需依赖行业集中度提升和绿色转型来维持增长。

4. 行业估值与财务表现

   • 建材行业总市值占A股的1.28%，估值相对合理。
   • 2021年前三季度建材行业营收增长显著，但归母净利润增速放缓，显示行业受原材料价格上涨影响较大。
   • 龙头企业具备更强的盈利能力和抗风险能力，有望在行业集中度提升中受益。

关键信息

行业需求趋势

• 水泥：2021年全国水泥产量23.63亿吨，同比下降1.2%，但预计2022年基建投资回暖将带动需求。
• 玻璃：2021年平板玻璃产量达10.17亿重量箱，同比增长8.4%。12月玻璃价格环比下降，但春季竣工回暖将推动价格回升。
• 消费建材：受益于旧改需求释放，2021年消费建材市场需求正增长，龙头企业表现突出。

投资建议

• 消费建材龙头：东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、公元股份。
• 风电需求提升：中国巨石。
• 多业务布局：旗滨集团、南玻A。
• 基建回暖受益：华新水泥、上峰水泥。
• 高纯石英砂产能提升：石英股份。
• 陶瓷纤维需求提升：鲁阳节能。

重点推荐标的

风险提示

• 下游需求低于预期。
• 行业新增产能超预期。
• 原材料价格涨幅超预期。

结构与政策背景

• 2021年，全国规模以上工业企业实现利润总额增长34.3%，非金属矿物制品业营收和利润双增长。
• “十四五”期间，建材行业将聚焦“宜业尚品、造福人类”的发展理念，重点推进产业结构调整、绿色低碳转型、低碳技术研发等。
• 2022年1月中共中央政治局强调“双碳”工作要统筹发展与减排、整体与局部、长远与短期、政府与市场的关系。
• “能耗双控”逐步向“碳减排双控”转变，鼓励使用可再生能源和原料用能，推动绿色低碳发展。

行业现状与挑战

• 产能过剩：水泥行业进入调整期，2014年达到历史峰值后逐年下降。
• 环保压力：多地实施限产、错峰生产，水泥价格出现多轮上涨。
• 行业整合：中建材与中材、金隅与冀东等企业合并，提升行业集中度。
• 财务状况：建材行业资产负债率维持较低水平，货币资金增长，但净利润增速放缓，现金流整体为净流出。

未来展望

• 随着春季开工，建材行业需求有望回暖。
• 绿色低碳转型是行业发展的核心方向。
• 消费建材、玻纤、玻璃、水泥等行业将受益于政策支持和市场需求变化。
• 行业估值相对合理，具备长期投资价值，但需警惕产能过剩、原材料价格波动等风险。

总结

建材行业在“双碳”目标和行业转型的推动下，正经历从传统制造向绿色低碳发展的转变。尽管部分传统产品如水泥产量下降，但随着基建投资回暖和地产竣工面积回升，行业需求呈现积极态势。同时，行业集中度提升和新技术应用将为龙头企业带来增长机会。在政策支持和市场需求的双重驱动下，建材行业未来发展潜力较大，但需关注环保政策和原材料价格波动带来的风险。