建材行业动态报告：稳增长预期下，行业需求有支撑-20220127-银河证券-15页_1mb

报告摘要

建材行业动态报告总结

核心内容

2022年建材行业在“双碳”目标推动下，正面临结构性调整与绿色转型的双重任务。行业整体需求有所支撑，但部分细分领域如水泥行业面临产能下降压力。同时，建材行业在资本市场中表现稳健，估值相对合理，具备投资价值。

主要观点

行业政策导向明确
建材行业在“双碳”战略下，被要求加快绿色低碳转型，通过优化产业结构、提高清洁能源使用比例、加强低碳技术研发、提升能源利用效率等手段实现碳达峰、碳中和目标。水泥等行业需在2023年前率先实现碳达峰。
行业需求支撑
- 水泥行业：2021年全国水泥产量下降1.2%，但预计2022年基建投资回暖将利好水泥市场需求。
- 玻璃行业：2021年平板玻璃产量增长8.4%，受益于房屋竣工面积增长，预计春季开工后市场需求将回暖。
- 消费建材行业：受益于旧改需求释放，2021年消费建材市场需求保持正增长，龙头企业将受益于行业集中度提升。
行业处于成熟期
建材行业整体处于成熟期，竞争格局稳定，但部分细分领域如玻纤仍处于成长期。供给侧改革持续推动行业整合，提升集中度。
资本市场表现
- 建材行业总市值为1.2万亿元，占A股总市值的1.28%，排名靠后。
- 建材行业市盈率（TTM）为12.88倍，低于全部A股平均水平，估值相对合理。
- 2021年前三季度，建材行业营收同比增长40%，但归母净利润增速放缓，显示原材料价格上涨压力。
投资建议
建议关注以下投资方向：
- 消费建材龙头：东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、公元股份等；
- 受益于风电需求提升的玻纤龙头：中国巨石；
- 多业务布局的玻璃龙头：旗滨集团、南玻A；
- 受益于基建投资回暖的水泥龙头：华新水泥、上峰水泥；
- 高纯石英砂产能提升的公司：石英股份；
- 受益于陶瓷纤维需求提升的公司：鲁阳节能。

关键信息

2021年行业数据概览

项目	数据
全国规模以上工业企业利润总额	87092.1亿元，同比增长34.3%
非金属矿物制品业营收	66217.7亿元，同比增长13.8%
非金属矿物制品业利润总额	5587.4亿元，同比增长14.3%
水泥产量	23.63亿吨，同比下降1.2%
平板玻璃产量	10.17亿重量箱，同比增长8.4%
房屋竣工面积累计同比	11.2%
基础设施建设投资累计同比	0.4%
房地产开发投资累计同比	4.4%

2022年投资重点推荐公司

股票代码	股票名称	股价（元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）
002791.SZ	坚朗五金	162.48	3.59	5.00	5.00	45.26	32.50	24.21
002271.SZ	东方雨虹	48.5	1.71	2.18	2.76	28.36	22.25	17.57
300737.SZ	科顺股份	16.02	0.82	1.18	1.55	19.45	13.56	10.33
002372.SZ	伟星新材	23.58	0.83	0.98	1.13	28.41	24.06	20.87
002641.SZ	公元股份	5.24	0.56	0.70	0.87	9.36	7.49	6.02
600176.SH	中国巨石	16.47	1.47	1.60	1.76	11.22	10.29	9.35
601636.SH	旗滨集团	16.54	1.74	1.94	2.24	9.50	8.54	7.38
000012.SZ	南玻A	8.86	0.73	0.94	1.16	12.11	9.38	7.62
600801.SH	华新水泥	18.88	2.86	3.39	3.80	6.60	5.57	4.97
000672.SZ	上峰水泥	20.07	2.99	3.49	3.89	6.71	5.75	5.16
603688.SH	石英股份	53.79	0.73	1.25	1.75	73.68	43.03	30.74
002088.SZ	鲁阳节能	20.69	1.02	1.27	1.55	20.28	16.29	13.35

风险提示

下游需求低于预期的风险；
行业新增产能超预期的风险；
原材料价格涨幅超预期的风险。

结构与行业生命周期

子板块	生命周期	说明
水泥	成熟期	产能下降，需求放缓，进入调整期
玻璃	成熟期	产量增长，需求回暖
玻纤	成长期	需求增长，技术提升
消费建材	成熟期（部分细分成长）	旧改需求释放，龙头企业受益

行业发展趋势

未来建材行业将向绿色低碳转型，重点发展节能、环保、低碳产品；
通过供给侧改革，推动行业整合，提升行业集中度；
建材行业将逐步从“能耗双控”向“碳减排双控”转变，鼓励新能源替代；
消费建材、玻璃、玻纤等细分领域具备较高增长潜力，是投资重点。

总结

建材行业在“双碳”政策推动下，正经历结构性调整与绿色转型。水泥行业面临产量下降压力，但受益于基建投资回暖，未来市场需求有支撑。玻璃行业产量增长，需求回暖，价格有望回升。消费建材行业因旧改需求释放，保持增长，龙头企业将受益于行业集中度提升。玻纤、石英砂、陶瓷纤维等细分领域因新能源、新材料等需求增长，具备较好投资前景。在资本市场中，建材行业估值相对合理，具备投资价值。未来需关注政策导向、行业集中度提升、新能源需求增长等因素，同时警惕原材料价格上涨、新增产能超预期等风险。

展开完整摘要