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每日大市总结

核心内容

2022年9月22日，港股市场受美联储加息影响再度走弱，恒生指数下跌1.6%，恒生科技指数下跌1.7%。尽管港股跌幅加深，但港股通资金净流入30.35亿港元，显示其对港股的支撑力增强。当前恒生指数的预测PE为9.7倍，处于历史低位，对长线投资者具有吸引力。

美联储在9月22日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3% - 3.25%，并计划每月缩表600亿美元国债及350亿美元MBS。同时，美联储大幅下调2022年实际GDP增长预测至0.2%，并明确表示将维持高利率水平一段时间，消除市场对2023年降息的预期。

主要观点

• 港股表现：受美联储加息影响，港股整体承压，但市场韧性较强，港股通资金流入加速，长线投资价值凸显。
• 美联储政策：本次加息超出市场预期，点阵图显示官员对2022及2023年利率终值达成更大共识，预计利率将维持在4%以上较长时间，压制市场对降息的预期。
• 美股估值：美股标普500指数当前预测PE为16.9倍，估值缺乏防守力，需进一步调整才能匹配盈利预期。
• 市场展望：若美股估值回落至14.5-15.0倍区间，即使盈利被下调，市场仍有望筑底。港股市场则需关注内地经济数据的改善，以获得反弹机会。

关键信息

政策更新

• 汇丰银行加息：汇丰银行于9月23日起将最优惠利率上调至5.125%，为四年来首次，标志着香港进入加息周期。实际供楼利率将提高至2.625%。
• 商务部政策：将进一步提高货物贸易零关税比例，放宽服务贸易和投资市场准入，推进自贸区提升战略，促进区域经济一体化。

行业动态

• 医药行业：中国生物制药（1177.HK）与Inventiva签订许可协议，获得拉尼兰诺（治疗NASH）在大中华区的独家开发、生产及商业化权利。
• 可选消费：泡泡玛特（9992.HK）于9月22日回购33.32万股，显示公司对自身价值的信心。
• 博彩行业：澳博控股（0880.HK）完成供股发行，融资近30亿港元，用于业务扩展。

IPO日志

• 浙江零跑科技（9863.HK）：公司为造车新势力，拥有全域自主研发能力，计划2025年前推出七款新车，但目前仍处于早期生产阶段，销售成本高，毛利率为负，估值偏高（市销率15-19倍），综合评分60，评级中性。

近期研报摘要

• 美联储加息影响：明确消除市场对2023年降息的预期，预计利率将维持在4%以上较长时间，压抑估值扩张空间。
• 行业前景：新能源汽车市场增长迅速，中高端市场将成为主要增长动力，预计2026年该价格区间的新能源汽车销量将占总销量的49.1%。
• 公司经营：零跑科技三年内交付量和收入增长迅速，但销售成本高，毛损扩大，尚未盈利，未来需关注毛利率改善情况。

估值与投资建议

• 零跑科技：估值偏高，市销率远超行业平均水平，建议投资者在上市后持续关注其表现及盈利改善情况。
• 港股整体：当前估值极具吸引力，但盈利预测下修趋势尚未回稳，缺乏增量资金，需等待内地经济数据改善带来反弹机会。

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