20260808-广发期货-钢材行情展望_碳强铁弱_钢价转为震荡走势_29页_4mb

钢材行情展望总结

核心内容概述

本报告对2026年钢材市场进行了展望，指出钢材价格在震荡中运行，主要受供需变化和原料价格波动影响。螺纹钢和热卷价格在7月均出现下跌，但8月有所反弹，反映出市场在调整中企稳。双焦（焦炭与焦煤）价格相对较强，带动钢材价格企稳。整体来看，钢材需求偏弱，制造业需求有所回升，但建筑业需求持续下滑，出口订单表现一般，钢材价格预计维持震荡走势。

主要观点

1. 价格走势

• 螺纹钢：8月反弹至3008元/吨，预计10月合约波动区间为3000-3150元/吨。
• 热卷：8月反弹至3243元/吨，预计10月合约波动区间为3200-3350元/吨。
• 卷螺差：预计维持走扩趋势，期货卷螺价差为235元/吨，现货卷螺价差为160元/吨。

2. 供需分析

• 供应端：7月五大材产量环比下降，螺纹钢和热卷产量均有所减少；铁水产量回升，但整体仍处于减产趋势。
• 需求端：建筑业需求持续下降，制造业需求有所上升，但整体需求仍处于同比下降状态。
• 库存：钢材库存出现累库现象，五大材库存增加17.4万吨至1653万吨，螺纹钢库存增加11.3万吨至710.4万吨。

3. 原料端影响

• 铁矿石：库存偏高，价格涨幅有限，对钢价支撑较弱。
• 双焦：焦煤上涨近100元/吨，焦炭价格也有回升，支撑钢价企稳。
• 成本端：螺纹钢价格低于高炉成本和电炉谷电成本，估值偏低，价格下跌对钢厂利润造成压力。

4. 出口与间接出口

• 直接出口：近期出口订单一般，对钢材需求支撑有限。
• 间接出口：2025年间接出口量增长10.4%，占需求比例15%。2026年1-4月间接出口增速扩大至12%，对制造业需求拉动3.6%。

5. 制造业需求

• 机械行业：用钢需求占比22%，增速保持正增长，海外成为主要增量市场。
• 汽车行业：2025年用钢需求占比8%，同比增长10%。2026年预计增速放缓，但出口增长支撑其需求。
• 造船行业：用钢需求增速较高，2025年造船完工量同比增长11.4%，2026年预期增速扩大。
• 家电与集装箱：家电行业增速保持，集装箱需求同比下降，降幅收窄。

6. 建筑业需求

• 地产投资：2026年1-6月地产投资同比下降18%，降幅扩大，对钢材需求拖累明显。
• 基建投资：增速为负，专项债资金未有效转化为实物工作量，对钢材需求拉动有限。
• 建筑用钢占比：从2020年的58%下降至2025年的49%，预计2026年建筑需求将继续下降。

关键信息

1. 市场策略

• 单边策略：空单离场观望。
• 套利策略：以反套为主。
• 期权策略：价格企稳，看跌期权跌价，可参考波动区间做双卖。

2. 宏观经济环境

• 7月政治局会议以“存量政策”为主，下半年需求向上弹性预期不大。
• 股票市场止跌回升，市场情绪回暖。

3. 数据表现

• 螺纹钢：10-1价差-31元/吨，月差波动不大。
• 热卷：10-1价差-19元/吨，月差维持偏弱。
• 钢材总产量：前7月同比下降0.9%，7月环比下降3.8%。
• 钢材表需：五大材表需下降23万吨至788.6万吨，螺纹表需下降20.5万吨至178.5万吨，热卷表需下降1.45万吨至286万吨。

4. 市场情绪与风险提示

• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。

总结

钢材市场在2026年8月呈现出震荡走势，主要受供需双降和原料端波动影响。螺纹钢和热卷价格虽有反弹，但整体需求仍偏弱，建筑业需求持续下滑，制造业需求有所回升，但增长弹性有限。出口方面，直接出口订单表现一般，而间接出口增长较快，对钢材需求有一定支撑。双焦价格企稳上涨，带动钢材价格反弹，但铁矿石高库存和弱需求限制了钢价的进一步上涨空间。整体来看，钢材价格预计维持震荡，供需季节性回升后库存压力可控，但需求端缺乏明显支撑，市场情绪谨慎。