20260822-广发期货-钢材行情展望_碳强铁弱_钢价维持底部震荡走势_29页_4mb

钢材行情展望总结

核心内容

本报告分析了2026年钢材市场的走势，指出当前钢价呈现底部震荡态势，主要受焦煤价格上涨影响，但铁矿供应宽松抑制了钢价的进一步上涨。同时，报告指出需求端疲软，制造业需求有所上升，而建筑业需求持续下降，出口订单虽有修复但增量有限。整体来看，钢材市场在供需双弱背景下，短期内将维持震荡格局。

主要观点

1. 钢价走势

• 本周钢价企稳反弹，主要受焦煤上涨推动，涨幅约100元/吨。
• 热卷价格强于螺纹，卷螺价差扩大至260元/吨。
• 预计10月合约螺纹钢价格波动区间为3000-3150元/吨，热卷波动区间为3200-3350元/吨。
• 螺纹钢价格低于高炉成本和电炉谷电成本，估值偏低。

2. 供需分析

• 供应端：前8月五大材产量同比下降1.5%。7月产量为低点，8月略有回升，预计9-10月将季节性回升。
• 需求端：钢材表需处于淡季低位，改善不明显，总需求同比下降。制造业需求同比增长，建筑业需求持续下滑。
• 库存情况：五大材库存继续去库，螺纹钢库存下降16万吨至683万吨，热卷库存下降1万吨至437.7万吨。

3. 成本与利润

• 成本端：铁矿供应宽松，库存高位；焦煤低库存支撑价格，但已涨至年内高点，继续拉动钢价空间有限。
• 利润端：钢厂利润收缩至低位，需求改善有限，出口订单修复但增量不明显。

4. 市场结构

• 钢材需求结构发生转变，制造业需求占比提升至51%，建筑业需求占比降至49%。
• 间接出口成为需求增长的主要来源，2025年间接出口量达1.47亿吨，同比增长10.4%。

关键信息

1. 制造业需求

• 机械行业：用钢需求占比22%，同比增长1.7%，设备更新和新能源、AI应用推动增长，出口成为主要增量市场。
• 汽车行业：用钢需求占比8%，同比增长10%，出口量增长65%，但面临2025年高基数，预计2026年增幅放缓。
• 造船行业：用钢需求占比2%，2025年完工量同比增长11.4%，2026年一季度完工量同比增长46%，新接订单增长195%。
• 家电行业：用钢需求占比2.3%，增速维持增长，但“两新”政策边际效应递减，需求可能下降。
• 集装箱行业：用钢需求占比0.75%，2024年产量同比下降1.7%。

2. 建筑业需求

• 建筑用钢需求占比下降至49%，2020年为58%。
• 2020-2025年钢筋产量下降超过8000万吨，表需下降8500万吨。
• 2025年1-7月地产投资同比下降12%，新开工下降19.4%，施工面积下降9.2%，销售面积下降4%。
• 2026年1-7月地产投资同比下降19.2%，新开工下降24%，施工面积下降12.7%，销售面积下降11.8%。

3. 出口情况

• 2021-2025年钢材+钢坯出口持续增长，累计增长0.92亿吨，年均0.18亿吨。
• 2025年钢材出口量占产量的11%，同比增幅2000万吨。
• 2026年1-6月钢材净出口增长71万吨，6月单月净出口1262万吨，环比增长97万吨。
• 2026年7月钢材出口量同比下降19.2%，出口增速放缓。

4. 市场策略

• 单边策略：建议观望。
• 套利策略：以反套为主。
• 期权策略：价格企稳，看跌期权跌价，可参考波动区间做双卖。

附录：图表与数据

1. 钢材价格走势

• 螺纹钢现货价格走势
• 热卷现货价格走势
• 螺纹钢与热卷期货价差
• 冷-热价差
• 镀锌-热卷价差

2. 钢材供需数据

• 钢联口径日均铁水跟踪
• 富宝口径废钢日耗跟踪
• 钢材总产量与表需
• 五大材产量与表需
• 螺纹钢产量与表需
• 热卷产量与表需
• 钢材+钢坯净出口走势

3. 钢材需求结构

• 钢材表观消费量（WSA）
• 钢材需求结构转变
• 各行业用钢量及同比变化

4. 基建与房地产数据

• 基建投资增速
• 地产投资、新开工、施工面积、竣工面积、销售面积数据
• 两会财政政策及2025-2026年财政数据

5. 市场指标

• 钢厂开工率
• 钢厂盈利率
• 产能利用率
• 钢材月度成交量及环比、同比变化

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，入市需谨慎。
• 投资者应自行承担投资风险。

数据来源

• Wind
• CCF
• iFinD
• Mysteel
• SMM
• Bloomberg
• 隆众资讯
• 卓创资讯
• 广发期货研究所

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