20250727-东吴证券-重卡行业6月跟踪月报_内销出口均向好_26页_836kb

重卡行业6月跟踪月报总结

一、总体表现
2025年6月，中国重卡市场全面向上，批发、终端、出口销量均超预期。当月批发销量9.8万辆，同比增长37.1%；终端销量6.9万辆，增长47.0%；出口销量2.9万辆，同比增长23.8%。行业库存处于合理水平，总库存系数为2.6，渠道库存有所下降。

二、市场结构变化
新能源重卡持续高增长，6月销量1.8万辆，渗透率上升至25.9%。天然气重卡则出现下滑，受油气价差扩大影响，经济性略有下降。

三、车企格局变动

1. 终端与出口：解放、东风和重汽在出口市占率中表现突出；福田在终端销量中增长显著，市场份额环比上升。
2. 发动机市场：潍柴发动机市占率维持第一，但份额环比略有下降；天然气发动机竞争格局变化明显，潍柴天然气发动机市占率下降。

四、投资建议与风险
投资建议：看好国四政策下的全年行业行情，重点推荐中国重汽（A/H）和潍柴动力。同时，关注一汽解放和福田汽车的业绩改善潜力。
风险提示：国内重卡行业复苏不及预期；天然气价格上涨超出预期。

五、其他亮点
物流车销量增长明显（同比+49.5%），工程车占比下滑，市场结构逐步优化。出口形势持续向好，东风、重汽等车企在国际市场竞争力提升。

总体来看，行业销量超预期且结构改善，政策与出口驱动因素凸显，板块行情前景看好，但需关注油气价差变化及市场波动风险。