20240328-华安证券-均胜电子-600699.SH-2023年报点评_盈利能力大幅提升_业绩如期兑现_5页_472kb

报告摘要

业绩概况
- 营收增长显著：2023年营收约55728亿元，同比增长1192%；净利润约1083亿元，同比增长17479%；第四季度营收、净利润环比大幅增长，盈利能力持续提升。
- 核心业务增长强劲：汽车安全业务营收385亿元，同比增长12%；毛利率达1277%，同比提升363个百分点；汽车电子业务营收16789亿元，同比增长1118%，毛利率2065%，同比提升211个百分点。
核心观点
- 盈利能力提升：毛利率大幅提升，主要受益于成本控制、原材料价格平稳及订单均价上涨。
- 订单与产品结构优化：新订单中新能源占比超60%，高端产品需求旺盛；与极越联合推出的“飞跃式气囊”等创新产品已量产。
- 全球布局与降本增效：子公司扭亏为盈，财务费用率上升但通过汇率与利率策略控制波动。
投资建议
- 预计2024~2026年营收及净利润持续高增长，维持“增持”评级。
- 风险提示：宏观环境、原材料波动及订单执行不及预期等。