20260909-华泰期货-新能源及有色金属日报_基本面边际改善有限_镍不锈钢震荡下跌_8页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容

本报告对2026年9月8日镍与不锈钢市场进行了详细分析，涵盖价格走势、供需情况、政策影响及宏观环境等方面。整体来看，镍与不锈钢市场均处于震荡偏弱态势，政策与宏观因素对价格走势起到关键作用。

二、镍品种市场分析

1. 价格走势

• 沪镍主力合约当日收于127400元/吨，较前一交易日下跌0.38%。
• 成交量为161045手，环比增加11800手；持仓量为128242手，环比增加6115手。

2. 基本面分析

• 供给端：印尼政策扰动持续，印尼RKAB配额编制仍为年度审批，而非三年一批。部分企业已开始申报2027年年度配额，但2026年部分中期配额仍待审批。厄尔尼诺导致印尼IWIP园区电力紧张，ESDM持续监控。HPM新政落地，硫磺供应紧张，硫磺价格高位震荡，MHP市场供需偏宽松，系数承压下移。
• 需求端：不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，“金九银十”备货未如期启动。钢厂挺价松动，现货报价跟随盘面回落。304冷轧利润持续亏损，成本倒挂加剧。废不锈钢经济性优势收窄，叠加税票紧张，替代红利弱化。
• 新能源：正极材料产量小幅环增，但下游企业采买意愿偏弱，以刚需为主。

3. 矿价与现货

• 镍矿基准价持续下移，印尼9月上半期HMA跌至16733美元/吨，Ni:1.6% CIF报价持稳于65.14美元/湿吨；菲律宾报价44–45美元/湿吨，与上期持平。
• 金川镍升水1750元/吨，小幅走强；进口镍升水变化为-100元/吨；镍豆升水50元/吨。
• 沪镍仓单量为99179吨，环比减少268吨；LME镍库存为271008吨，环比增加264吨。

4. 宏观环境

• 美国非农数据超预期，但受特朗普降息言论影响，美元震荡，加息概率为60.4%。
• 中东局势升级，能源价格上升，镍价受高位库存压制，上方空间有限。

三、不锈钢品种市场分析

1. 价格走势

• 不锈钢主力合约收于13830元/吨，较前一交易日小幅探涨，但整体成交偏淡。
• 无锡与佛山市场不锈钢价格均为14350元/吨，304/2B升贴水为555至855元/吨。

2. 基本面分析

• 供给端：钢厂排产计划环比小幅下调，预计9月排产361.73万吨，环比下降3.31%，但同比仍增长5.56%。200系、400系排产环比减少，300系仅微幅下降。
• 需求端：传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所收窄。家电领域排产下降，空冰洗排产总量同比下降4.0%。部分产品如空调、冰箱、洗衣机排产同比下滑。

3. 现货与库存

• SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化-4.50元/镍点至1101.0元/镍点。
• 不锈钢总库存维持高位，市场整体仍以刚需采购为主。

四、市场策略与风险提示

1. 策略建议

• 镍：当前供需偏弱，政策与宏观因素主导价格走势，建议区间操作为主。
• 不锈钢：基本面供给增长预期强于需求，短期仍跟随镍价，预计维持震荡。

2. 风险提示

• 国内相关经济政策变动
• 印尼政策变动
• 美国总统表态反复

五、图表说明

本报告附有14张图表，涵盖：

• LME与沪镍收盘价及现货价格
• 精炼镍进口盈亏
• 沪镍仓单、LME镍注册仓单、SMM镍六地总库存
• 红土镍矿主流报价、中国主流镍铁价格、进口铬矿价格、高碳铬铁价格
• 不锈钢卷价格、304/2B冷轧不锈钢卷价格、304不锈钢主流生产利润率、不锈钢总库存

图表数据来源为SMM与华泰期货研究院，用于辅助分析价格走势与市场供需变化。

六、本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

七、免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

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