铁矿石月报：补库有支撑，但价格偏高-20240105-五矿期货-39页_4mb

铁矿石月报：2024年1月5日

价格与基本面

• 价格表现: 铁矿05合约月涨幅达664%，自2023年6月以来连续7个月上行，目前运行于高位。
• 供需因素: 矿价上涨主要由政策预期升温支撑，钢厂利润驱动原料补库有支撑；但近期铁水产量和成材需求趋弱，叠加钢厂对高价买盘采购更谨慎，或将使补库强度减弱。

供需分析

• 供应端: 全球发运量维持高位（12月均值超3000万吨），受益于矿山冲量策略，但1月预计回落。
• 需求端: 铁水产量环比下降，钢厂盈利率达30%，五大品种产量下滑明显，符合冬储检修季节规律
• 战略思考: 年内价格定位或低于去年同期，续产逻辑对补库形成矛盾

估值与策略

• 基本面支撑: 库存偏低+连续累库（45港达1.2万吨）对短期略有支撑
• 多空评分: 压力信号较强（+1+1-2-1+1），低比例补库或限制涨势

总结与展望（未来1个月）

• 可能情景1: 高位震荡；钢厂随用随采，规避高价补库
• 可能情景2: 行情暴跌超5%；钢厂损失加剧，低价买货恢复补库逻辑

注：本报告由五矿期货提供，仅作为分析参考，不构成投资建议

（注：压缩的结构隐藏了图像描述部分，保留了核心信息流）