20230219-国金证券-医药健康行业研究_继续看好复苏和创新双主线_同时关注中医药政策变化_15页

医药健康行业研究总结

核心内容

医药健康行业在2023年2月展现出复苏和创新双主线的积极态势。行业整体在新冠后逐步恢复，同时创新药研发进展显著，尤其是与全球市场相关的进展，推动了行业估值修复。中医药板块也受到政策利好，迎来发展机遇。此外，医药上游供应链板块在贴息政策的推动下，科学仪器国产替代进程加速。

主要观点

• 行业复苏：新冠感染人数在2023年1月底已回落至历史最低水平，死亡率显著下降，反映出感染高峰对医疗系统的影响正在减弱。疫情后的复苏趋势对医药板块的业绩有积极影响。
• 创新药发展：创新药研发持续推进，多个企业公布了重要的临床试验进展。创新药有望在医保谈判和全球市场拓展中获得支持，推动估值修复。
• 中医药政策利好：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，采用中医药理论、人用经验和临床试验相结合的审评体系，推动中药创新药发展，利好中药产业链。
• CXO板块：CXO板块作为创新药产业链的核心，具备成长确定性，龙头企业有望持续获得估值修复机会。
• 医药上游供应链：原料药、试剂耗材、制药装备和科学仪器板块迎来发展机遇，尤其是科学仪器国产替代进程加速。

关键信息

新冠专题更新

• 全球疫情反复，中国在2022年12月底出现感染高峰，随后迅速回落。
• 美国主要变异株为XBB.1.5（占比80.2%）、BQ.1.1（12.1%）、BQ.1（3.7%）。
• 中国首次检测到本土XBB.1.5变异株。
• 美国新冠药物分发量为66万人份，Paxlovid占主导地位。

创新药研发进展

• 恒瑞医药：将抗肿瘤药品SHR2554项目有偿许可给美国Treeline公司。
• 奥赛康药业：ASKG915临床试验申请获国家药监局受理，拟用于晚期实体瘤治疗。
• 泽璟制药：ZGGS15临床试验申请获受理，拟用于治疗晚期实体瘤。
• 诺和诺德：在clinicaltrials.gov注册III期临床试验STEPYoung，评估司美格鲁肽在儿童和青少年中的减重效果。
• 吉利德科学：Tecartus疗法在R/R B-ALL患者中表现出持久疗效。
• 复宏汉霖：汉曲优®注射用曲妥珠单抗在美国提交上市许可申请。
• 荣昌生物：维迪西妥单抗联合马来酸吡咯替尼片治疗HER2突变肺癌的临床研究获CDE批准。
• 德睿智药：GLP-1R激动剂MDR-001在国内申报临床。
• 药华医药：Besremi（长效干扰素）上市申请获受理，适应症为真性红细胞增多症。
• 欧林生物：AC-Hib联合疫苗上市申请获受理，适用于2月龄至5周岁儿童。
• 柯菲平医药：1类新药盐酸凯普拉生获批上市，用于治疗十二指肠溃疡和反流性食管炎。
• 康哲药业：创新药亚甲蓝肠溶缓释片提交上市申请，用于辅助结直肠癌筛查。
• 歌礼制药：PD-L1抗体ASC22实现慢性乙肝功能性治愈，已在亚太肝脏研究协会年会上报告。
• 腾盛博药与VBI Vaccines：乙肝病毒候选免疫疗法BRII-179和BRII-835联合使用，在慢性乙肝治疗中表现积极。
• 卫材：仑卡奈单抗上市申请获受理，用于治疗早期阿尔茨海默病。
• 罗氏：玛巴洛沙韦干混悬剂拟纳入优先审评，用于抗流感治疗。

CXO板块

• 本周CXO指数下跌4.94%，但PE处于低估值区间。
• 药明生物：发布正面盈利预告，预计年度收益增长48.4%。
• 泰格医药：回购股份实施完毕，用于股权激励计划。
• 皓元医药：通过药品GMP符合性检查。
• 博济医药：周涨跌幅达30.82%，表现突出。
• 诺泰生物：周涨跌幅为-8.67%，估值较低。

医药上游供应链板块

• 原料药板块周加权平均涨跌幅为0.61%，其中新华制药涨幅最大（12.43%）。
• 试剂耗材板块周加权平均涨跌幅为-2.06%，蓝晓科技上涨2.56%。
• 制药装备板块周加权平均涨跌幅为-1.65%，新华医疗上涨8.60%。
• 科学仪器板块周加权平均涨跌幅为-7.12%，皖仪科技上涨0.67%。

投资建议

• 建议关注：恒瑞医药、诺泰生物、药明康德、以岭药业、华润三九等公司。

风险提示

• 新冠疫情风险、创新药研发风险、产品产能不及预期、行业政策监管风险、订单及销售不及预期、医保谈判风险、国内外市场竞争加剧、汇率波动风险等。

结构分析

新冠专题更新

• 疫情趋势分析
• 变异株分布情况
• 疫情对医药板块的影响

创新药研发进展

• 创新药审批动态
• 临床试验进展
• 国际市场拓展情况

CXO板块

• 板块走势分析
• 龙头企业动态
• 估值修复机会

医药上游供应链板块

• 原料药、试剂耗材、制药装备、科学仪器板块表现
• 国产替代趋势

投资建议

• 推荐关注的公司列表

风险提示

• 各类风险因素分析

行业展望

医药健康行业在2023年将继续受益于新冠后的复苏和创新药研发的推进。CXO板块作为创新药研发的核心，其成长性和估值修复潜力显著。同时，中医药政策的利好将推动中药创新药和相关产业链的发展。医药上游供应链板块在贴息政策的推动下，有望迎来新的发展机遇。