20231115-西南证券-数据点评_产需两端延续改善_投资仍待提振_9页_1mb

工业生产延续活跃态势，政策有望形成有力支撑

• 工业增加值月度同比增速超预期（10月为4.6%），采矿业和制造业表现突出。高技术制造业和新能源汽车成为增长主力，但部分行业如医药制造业增速回落。政策支持（如四季度万亿国债）有望进一步提振工业生产。

基建投资增速继续回落，后续多因素下增速或较稳健

• 基建投资增速与前值持平（1-10月6.2%），铁路运输业投资维持两位数增长，水利管理业受国债支持增速回升。短期内受季节性淡季影响，但政策及资金支持仍可能维持稳健增长。

房地产投资降幅继续扩大，密集政策效果待释放

• 房地产开发投资同比降幅扩大至9.3%，商品房销售数据疲软。政策密集出台后市场表现未完全显现效果，但竣工数据优于开发，修复信心需持续政策支持。

制造业投资增速稳定，高技术制造业仍有韧性

• 制造业投资增速与前值持平（6.2%），高技术制造业和服务业投资表现强劲（增速分别达11.3%、10.5%）。然而，需求端PMI重回收缩区间，预计后续依赖新政策的持续拉动。

社消增速单月增速提高，餐饮收入也有所回升

• 社会消费品零售总额同比增速回升（10月7.6%），餐饮收入增长17.1%，升级类商品表现亮眼。除季节性因素外，居民消费信心逐步修复将推动消费稳健增长。

风险提示

• 国内及全球经济复苏不及预期、消费增长不及预期是主要风险点。