互联网Ⅱ行业专题_从Circle上市_探索稳定币与交易所的合作模式_32页_2mb

稳定币市场概况：全球稳定币市场规模已突破2500亿美元，呈现双寡头格局，USDT和USDC合计占据84%市场份额。过去五年复合增速超80%，应用场景不断拓展。政策环境（如美国《GENIUS法案》、香港《稳定币条例》）逐步明晰，推动行业规范化发展。

Circle公司介绍：USDC发行方，2025年6月在纽交所上市，股价涨幅超675%。商业模式以储备资产利息收入为主（占比>99%），依赖交易所分发，2024年超54%的收入分给Coinbase。未来增长依赖USDC市值扩张及政策利好。

Coinbase公司介绍：全球最大加密货币交易所，市场份额6%-7%，业务高度合规化。收入分为交易佣金（63%）和订阅服务（37%），稳定币收入占比逐年提升（2024年占订阅收入39%）。市场拓展至100多个国家，承载稳定币生态。

政策与市场前景：美国《GENIUS法案》为稳定币提供合规框架，长期可能推动数字美元化进程。乐观预测2030年稳定币市场规模可达3.7万亿美元。

风险提示：加密货币价格波动、政策不及预期、网络安全及市场竞争风险等。Circle与Coinbase高度依赖稳定币生态，业务受周期性波动影响较大。