20210604-东证期货-PVC月度报告_强现实弱预期_做多PVC尚需等待_7页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年6月PVC市场的走势，指出当前市场呈现“强现实、弱预期”的特点，认为PVC价格缺乏大幅下跌空间，整体维持偏多观点，但需等待行情回落后再行介入。

主要观点

1. 出口窗口关闭，影响国内供应

• 美国寒潮影响：2021年2月，美国因寒潮导致约40%的PVC装置停车，出口大幅下滑，从1月的20.7万吨降至3月的13.8万吨，降幅达33%。
• 出口激增：受美国出口下滑影响，我国1-4月累计出口PVC粉75.6万吨，同比激增392%，缓解了国内库存压力。
• 外盘价格回落：随着印度疫情恶化和美国出口恢复，外盘PVC价格高位回落，导致国内出口窗口关闭。
• 出口订单未完成：出口订单仍需时间交付，短期内出口下滑可能延续至7月。
• 检修影响供应：6月是PVC企业检修高峰，短期内国内供应或仍呈环比走弱态势。

2. 华南需求受疫情和限电影响

• 限电影响：广东电力紧缺，广州、东莞、佛山等地出现限电，部分企业被要求“开四停三”甚至“开三停四”。
• 疫情冲击：广州疫情限制措施升级，对华南PVC需求造成冲击，导致上周华南库存意外累库。
• 需求恢复预期：疫情有望在政府领导下尽快控制，但短期内限制措施难以放松，华南需求或持续低迷。

3. 低库存支撑市场走势

• 当前库存水平：截至5月28日当周，PVC社会库存为17.3万吨，远低于往年同期。
• 库存预警线：库存低于15万吨时，现货市场可能出现部分品牌缺货；低于10万吨时，可能出现买不到现货的情况。
• 库存去化趋势：6月库存继续去化的概率较大，因05合约交割后，4万吨交割品将陆续出库流入下游。
• 7月不确定性：7月受出口转内销影响，库存走势存在不确定性，需重点关注。

4. 成本端支撑增强

• 双控政策影响：宁夏等地双控政策落地，电石价格难以走低，成本端存在支撑。
• 下游需求敏感：下游库存水平较低，价格一旦明显回落，可能激发投机性需求。

关键信息

• 走势评级：PVC整体为震荡。
• 投资建议：维持偏多观点，但建议等待行情回落后再介入。
• 风险提示：
  • 华南需求走弱超出预期。
  • 出口转内销规模超出预期。

附录：分析师信息

• 分析师：杨枭
• 职位：资深分析师（能源化工）
• 从业资格号：F3034536
• 投资咨询号：Z0014525
• 联系方式：
  • Tel: 8621-63325888-1591
  • Email: xiao.yang@orientfutures.com

东证期货简介

• 成立时间：2008年
• 总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼22楼
• 公司性质：东方证券股份有限公司全资子公司
• 注册资本：23亿元人民币
• 主要业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 交易所会员资格：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心
• 分支机构：在全国多个城市设有33家营业部，134个证券IB分支网点

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