机械设备行业2021年及2022年一季度业绩综述：盈利能力承压，政策有望推动细分行业发展_31页_2mb

机械设备行业分析报告总结

核心内容概览

• 风险评级：中高风险
• 分析师：黄秀瑜
• 研究助理：谢少威
• 发布日期：2022年5月15日
• 行业评级：谨慎推荐
• 细分行业评级：工程机械、自动化设备均为谨慎推荐

行情回顾

• 2021年：机械设备行业上涨 $29.22%$，跑赢上证综指9.59pct，跑赢沪深300指数18.04pct，申万行业排名第10位。
• 2022年1月至5月13日：机械设备行业下跌 $24.06%$，跑输上证综指13.76pct，跑输沪深300指数11.26pct，申万行业排名第28位。

机械设备行业业绩分析

2021年

• 行业营收：1.75万亿元，同比增长 $17.05%$
• 归母净利润：1102.53亿元，同比增长 $12.18%$
• 盈利能力：毛利率为 $22.87%$，同比下降1.04pct；净利率为 $6.57%$，同比下降0.42pct；ROE-摊薄为 $7.97%$，同比提升0.06pct。
• 营运能力：存货周转率2.89次，同比提升0.30次；应收账款周转率3.54次，同比提升0.08次。
• 现金流：经营活动现金流净额为1315.29亿元，同比增长 $4.72%$

2022Q1

• 行业营收：3812.58亿元，同比下降 $1.48%$
• 归母净利润：241.28亿元，同比下降 $24.38%$
• 盈利能力：毛利率为 $21.45%$，同比下降2.30pct；净利率为 $6.15%$，同比下降1.63pct；ROE为 $1.68%$，同比下降0.75pct。
• 现金流：经营活动现金流净额为-298.07亿元，同比下降 $42.07%$

分细行业表现

工程机械

• 2021年：
  • 营收：3962.66亿元，同比增长 $20.36%$
  • 归母净利润：337.46亿元，同比增长 $2.46%$
  • 季度表现：2021Q4营收804.12亿元，同比下降 $14.80%$；归母净利润23.77亿元，同比下降 $67.99%$
• 2022Q1：
  • 营收：818.64亿元，同比下降 $23.38%$
  • 归母净利润：62.68亿元，同比下降 $47.92%$
  • 销售情况：挖掘机、装载机、叉车等产品销量增长，但汽车起重机、摊铺机等产品销量下降。

自动化设备

• 2021年：
  • 营收：1347.77亿元，同比增长 $254.06%$
  • 归母净利润：127.49亿元，同比增长 $259.60%$
  • 季度表现：2022Q1营收312.23亿元，同比增长 $203.86%$；归母净利润26.91亿元，同比增长 $95.66%$
• 盈利能力：毛利率和净利率有所下降，但经营活动现金流改善。
• 主要增长点：激光设备和其他自动化设备增速显著。

投资建议

• 随着国家推动智能制造和加强基建，下游需求有望恢复，拉动工程机械和自动化设备需求。
• 行业估值处于较低水平，性价比较高。
• 重点推荐企业：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、柳工（000528）、汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）、奥普特（688686）、海目星（688559）

风险提示

1. 政策风险
2. 基建/房地产/制造业固定资产投资及预期风险
3. 专项债发行不及预期风险
4. 出口需求减弱风险
5. 原材料价格上涨风险

关键信息总结

• 2021年：机械设备行业整体表现良好，但部分细分行业如机器人、工控设备表现疲软。
• 2022Q1：机械设备行业整体下跌，但自动化设备表现强劲，其他行业如工程机械、通用设备等环比有所改善。
• 盈利能力：受原材料价格上涨影响，整体盈利能力承压，但部分企业如恒立液压、中际联合表现突出。
• 现金流：2021年行业现金流改善，但2022Q1出现大幅下滑。
• 未来展望：政策支持有望推动细分行业发展，建议关注具有成长潜力的龙头企业。