20240111-西南证券-从财政政策的角度_周期之下的波动与回归_14页_1mb

疫情后的全球财政政策存在明显分化，2021年为发达国家与新兴市场差异最大的一年，此后延续分化。2020年发达经济体财政赤字主要受财政支出增长和财政收入下降双重影响，美国财政扩张最积极，中国相对稳健。2021-2022年美国赤字率有所下降但仍高于疫情前水平，中国财政赤字率持续上升。中美财政政策差异源于各自的经济背景和政策目标。

长期来看，中国财政政策定调“积极”或“稳健”，并根据经济形势调整侧重点，如1998年后经历六次政策调整，逆周期调节作用显著。中国财政既注重需求侧管理（增加政府采购、消费券）也注重供给侧管理（减税降费、结构性改革）。美国财政政策逆周期特征明显，战后赤字率在衰退期显著上升，州和地方政府投资波动较大，居民端工具使用更多，侧重消费刺激。

2024年，中国财政政策将延续积极态势，预算赤字率有望突破3%，专项债限额预计增加，重点支持国家重大战略任务，减费降税向科技创新倾斜。美国财政政策对经济拉动效果减弱，赤字规模或有所减少，高光时刻逐渐过去。

风险提示：地缘政治风险、全球经济增长低于预期。

注：以上总结仅包含关键信息，完整分析需阅读原文。