20170605-中国银河-采掘行业行业周报_煤价探底企稳_继续关注国改受益股_20页_1mb

报告摘要

采掘行业周报总结

核心内容

2017年6月5日发布的采掘行业周报主要聚焦于煤炭价格、市场行情及投资建议等方面，对动力煤、炼焦煤、喷吹煤和无烟煤的价格变动进行了分析，并结合行业动态对煤炭板块的投资价值进行了评估。

主要观点

动力煤价格：本周国内动力煤价格继续下行，大同弱粘煤坑口含税价395元/吨，较上周下降20元；内蒙古乌海动力煤价365元/吨，较上周下降10元；山东兖州动力块煤价格与上周持平。国际动力煤价涨跌互现，欧洲ARA港动力煤现货价小幅下降，理查德RB和纽卡斯尔NEWC动力煤现货价小幅上涨。
炼焦煤价格：山西柳林4号焦煤坑口价820元/吨，与上周持平；山西朔州气煤坑口含税价310元/吨，较上周下降20元。国内炼焦煤价格总体小幅下降，喷吹煤价格则保持不变。
无烟煤价格：近期无烟煤价格保持稳定，山西晋城和阳泉无烟煤各类产品价格均与上周持平。
港口运价与库存：国内主要港口煤炭运价小幅下降，中转地煤炭库存有所减少，表明市场供需关系趋于平衡。
市场表现：煤炭板块本周跌幅0.7%，跑赢大盘，个股涨跌互现，部分低估值煤炭股表现优于板块整体。
投资建议：预计动力煤价格将在6月中旬企稳回升，焦煤价格因环保压力减缓而有所支撑。低估值煤炭股具备触底反弹潜力，继续推荐国企改革受益股如陕西煤业、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。

关键信息

价格变动

动力煤：
- 大同弱粘煤（6000大卡）：395元/吨，较上周下降20元
- 内蒙古乌海动力煤（5500大卡）：365元/吨，较上周下降10元
- 山东兖州动力块煤（6000大卡）：680元/吨，与上周持平
- 山东兖州混煤（5000大卡）：545元/吨，与上周持平
- 榆林动力块煤（6000大卡）：480元/吨，与上周持平
炼焦煤：
- 山西柳林4号焦煤坑口价：820元/吨，与上周持平
- 山西朔州气煤坑口含税价：310元/吨，较上周下降20元
- 河北邢台1/3焦精煤车板价：1290元/吨，较上周下降30元
- 山西襄垣瘦精煤车板含税价：905元/吨，较上周下降40元
喷吹煤：
- 山西阳泉喷吹煤车板含税价：955元/吨，与上周持平
- 山西长治喷吹煤车板含税价：762元/吨，较上周下降10元
无烟煤：
- 山西晋城无烟末煤坑口价：680元/吨，与上周持平
- 山西阳泉无烟末煤坑口价：600元/吨，与上周持平
- 河南永城无烟末煤车板价：780元/吨，较上周下降50元

市场表现

板块整体表现：煤炭板块本周跌幅0.7%，跑赢大盘。
个股表现：
- 涨幅前三：中国神华（+3.43%）、陕西煤业（+2.87%）、上海能源（+2.59%）
- 跌幅前三：游久游戏（-9.57%）、西山煤电（-6.59%）、*ST平能（-4.44%）

运价与库存

运价：秦皇岛至广州运价31.9元/吨，较上周下降0.6元；秦皇岛至上海运价26.3元/吨，较上周下降0.7元；天津至上海运价29.6元/吨，较上周下降0.4元；黄骅港至上海运价27.2元/吨，较上周下降0.7元。
库存：秦皇岛港煤炭库存580.5万吨，较上周下降1.4%；广州港煤炭库存205.7万吨，较上周下降14.6%。

重点公司估值

股票代码	股票简称	股价/元	EPS/元（2015A）	EPS/元（2016A）	EPS/元（2017E）	PE（2015A）	PE（2016A）	PE（2017E）	PB	投资评级
601088	中国神华	19.89	0.81	1.14	1.50	24.50	17.42	13.23	1.21	推荐
000983	西山煤电	8.12	0.04	0.14	0.54	181.25	58.97	15.12	1.43	推荐
601699	潞安环能	7.41	0.03	0.29	0.91	247.00	25.55	8.18	1.12	推荐
600348	阳泉煤业	6.47	0.03	0.18	0.74	215.67	35.94	8.76	1.07	推荐
600997	开滦股份	6.13	(0.34)	0.35	0.31	/	17.51	19.53	1.02	推荐
601666	平煤股份	4.93	(0.91)	0.32	0.53	/	15.45	9.27	1.01	推荐
601001	大同煤业	5.11	(1.08)	0.11	0.25	/	46.45	20.39	1.65	推荐
600395	盘江股份	7.10	0.01	0.12	0.51	507.14	60.17	13.90	1.77	推荐
601898	中煤能源	5.62	(0.19)	0.15	0.33	/	37.47	16.96	0.82	推荐

行业动态

山西钢铁行业用电政策更严格：山西省发改委对钢铁行业实施更严格的差别电价政策，淘汰类加价标准提高至每千瓦时0.5元，限制类维持每千瓦时0.1元。
统计局数据：5月下旬全国动力煤价格跌幅加大，山西大混（5000大卡）价格下跌1.8%，山西优混（5500大卡）价格下跌1.7%，大同混煤（5800大卡）价格下跌1.6%。
科学产能测评：中国工程院院士谢和平发布“2017中国煤炭企业科学产能排行榜”，85%的矿井符合科学产能要求，神华集团位列前五。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

总结

本周煤炭价格整体下行，动力煤价格在淡季调整中仍承压，但预计6月中旬将企稳回升。炼焦煤价格小幅下降，喷吹煤价格保持稳定。环保政策的放松对焦煤需求有所支撑。板块整体表现优于大盘，部分低估值煤炭股表现亮眼，投资情绪逐步回暖。分析师继续推荐国企改革受益股及具有估值优势的煤炭企业，如中国神华、阳泉煤业、陕西煤业、中煤能源等。

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