20230827-申港证券-环保行业研究周报_县乡下沉补短板_化债回款降应收_14页_1mb

环保行业研究周报：县乡下沉与补短板双驱动

一、政策动向

• 《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025）》：延续“十四五”规划目标，聚焦县乡环境基础设施补短板、提水平，新增污水处理能力1200万立方米/日，垃圾焚烧能力80万吨/日，推动危险废物、医疗废物无害化处置。
• 农村环保下沉：发改委联合六部门要求补齐城乡垃圾污水治理短板，农业农村部提出提升农村垃圾治理标准化，系统推进农村水系、垃圾治理等标准制定。

二、投资策略

• 核心机会：水务和焚烧领域应收账款处于历史高位，随化债政策推进，应收改善空间显著，关注龙头企业如首创环保、重庆水务、兴蓉环境、伟明环保、瀚蓝环境。
• 价格机制改革：推行环境污染第三方治理、EOD模式，鼓励社会资本参与，利好环卫、再生水、固废处理领域。

三、行业动态：价格机制与模式创新

• 《行动》提出完善污水、垃圾、危险废物、医疗废物处置价格形成机制，鼓励第三方治理、环境综合治理托管服务。

四、行情回顾

• 申万环保板块本周涨跌幅0.85%，水务及水治理(+428%)、综合环境治理(+247%)涨幅领先，大气治理(-0.41%)、固废治理(-0.27%)小幅回调。
• 个股：中电环保(+5665%)、嘉戎技术(+3256%)涨幅居前；景津装备(-932%)、ST星源(-1007%)跌幅显著。

五、公司公告摘要

• 金科环境：营收增长160.9%，净利润增速275.0%，毛利率稳定。
• 盛剑环境：营收增长39.99%，新签订单同比增107.95%。
• 江南水务：供水量同比下降26.3%，工程业务营收增长519.8%。
• 兴蓉环境：运营供水410万吨/日、垃圾焚烧1.2万吨/日，供排水工程营收高增33.5%。

六、风险提示

• 政策落地不及预期、化债进度不及预期、应收账款恶化风险。

分析师建议：增持，关注水务、焚烧领域龙头。
行业评级体系：增持（相对沪深300指数5%-15%）