20220618-德邦证券-周观新股2022年6月第3周_次新交易热度微降_13页_1mb

新股周报总结

核心内容概述

本报告为2022年6月第3周新股市场周报，主要分析了创业板及沪深板块新股发行情况、市场表现、行业发展趋势及潜在风险提示。

主要观点

1. 创业板首日涨幅略有收窄，注册生效待发行32家

• 创业板表现：本周创业板共有3家公司上市，上市首日平均涨幅为66.4%，较前值75.3%略有收窄。
• 融资规模：本周沪深板块共3家公司上市，累计IPO融资规模为46.63亿元，平均融资规模为15.54亿元，低于2020年初以来的周融资规模均值。
• 初步询价结果：本周7只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为59.2X，其中龙芯中科市盈率高达141.7X，慕思股份为23.0X。
• 下周安排：下周将有2只新股参与初步询价，分别为凌云光（688400.SH）和中科环保（301175.SZ）。

2. 近端次新股指数上涨1.3%，交易热度下降

• 指数表现：近端次新股指数本周上涨1.3%，低于沪深300（1.7%）和创业板指（3.9%），但高于科创50（-1.0%）。
• 交易热度：本周近端次新股换手率均值为11.0%，较上周下降1.6pct，处于2020年1月1日以来41%分位水平。
• 成交量与成交额：本周近端次新股日均成交量为6.0亿股，成交额为158.0亿元，较上周有所下降；而沪深300成交量有所增加。

关键信息

创业板新股表现

下周新股初步询价安排

• 凌云光（688400.SH）：6月20日询价，属于科创板。
• 中科环保（301175.SZ）：6月22日询价，属于创业板。
• 注册生效待发行：截至6月17日，共有32家注册制新股处于待发行状态，排队企业总数达437家。

行业分析

凌云光（688400.SH）

• 公司简介：国内机器视觉领域佼佼者，专注于机器视觉及光通信业务。
• 收入结构：2021年收入结构中，机器视觉相关业务占比最高。
• 财务数据：
  • 2021年营业收入：24.36亿元
  • 2019-2021年两年CAGR：30.49%
  • 毛利率：33.38%
  • 归母净利润：1.72亿元
  • 两年CAGR：114.81%
• 核心看点：
  • 持续投入机器视觉核心技术研发
  • 与清华大学合作，获得多项国家级科技奖项
  • 自主研发关键器件和装备，推动行业技术进步
• 风险提示：
  • 产品开发无法满足下游需求
  • 贸易政策风险
  • 应收账款回收风险
  • 政府补贴变动风险

中科环保（301175.SZ）

• 公司简介：专注于废弃物处理与环保服务，以垃圾焚烧发电为核心业务。
• 收入结构：2021年供电收入占比最高，其次为垃圾处理服务收入。
• 财务数据：
  • 2021年营业收入：15.10亿元
  • 2019-2021年两年CAGR：58.07%
  • 毛利率：28.07%
  • 归母净利润：1.72亿元
  • 两年CAGR：33.81%
• 核心看点：
  • 与丹麦伟伦公司合作，引进炉排炉焚烧技术
  • 实现国际技术国产化创新及市场化推广
  • 研发环保新材料，提升环保标准与经济效益
• 风险提示：
  • 电价补贴政策变动
  • 技术授权到期及排他性不足
  • 募集资金项目进度不及预期
  • 应收账款不能全额回收

风险提示

• 宏观经济风险：市场整体经济环境可能影响新股表现。
• 市场流动性风险：市场流动性变化可能对新股交易造成影响。
• 制度变化风险：政策变动可能影响新股发行节奏及市场结构。
• 新股发行进度风险：若发行进度不及预期，可能影响市场供给。

行业趋势与市场表现

• 机器视觉行业：
  • 全球市场复合增长率13.83%（2015-2020），预计2021-2025年为6.56%。
  • 应用领域持续拓展，从消费电子向汽车、医疗、AI等新兴领域延伸。
  • 嵌入式视觉技术发展迅速，推动市场升级。
  • 3D视觉技术将逐步替代传统2D视觉技术。
  • 国内企业逐步替代国外厂商，市场份额提升。
• 环保行业：
  • 生活垃圾处理需求持续增长，焚烧发电项目数量与处理能力快速提升。
  • 县城、乡镇生活垃圾处理覆盖率逐步提高。
  • 环保政策趋严，推动焚烧技术升级与工艺优化。
  • 国内企业通过引进与优化技术，提升市场竞争力。

图表与数据参考

• 图1：创业板首日均价涨幅收窄，低于2021年以来中位数
• 图2：本周上市公司累计融资46.63亿元
• 图3：本周累计上市融资额46.63亿元，低于2020年以来均值
• 图4：新股发行平均市盈率（摊薄后，LYR）59.2X
• 图5：排队企业中，注册生效待发行32家
• 图6：近端次新股指数上涨1.3%
• 图7：近端次新股指数与主要指数分化扩大
• 图8：近端次新股PE（TTM）与上周相比下降
• 图9：近端次新股PB（LF）与上周相比下降
• 图10：近端次新股换手率下降

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

信息披露

• 分析师：吴开达，德邦证券研究所副所长、首席策略分析师
• 研究助理：未提供具体信息
• 声明：本报告数据来源于市场公开信息，不保证其准确性或完整性，结论基于分析师独立研究，不构成投资建议。