20230501-中邮证券-苏泊尔-002032.SZ-海内外需求疲软_静待修复_5页_443kb

报告总结

• 公司基本情况: 苏泊尔(002032)是一家家电企业,最新收盘价5150元,总市值约415亿元,第一大股东持股比例82.4%。

• Q1业绩: 2023年一季度营收496亿元,同比下降12%,归母净利润438亿元,同比下降19%;内外销均有下滑,国内零售额下降8%,海外需求低迷。

• 核心观点: 内销线上渠道压力大,外销环比改善;公司推进数字化营销转型,销售费用增加;看好产品和渠道优化,盈利有望提升。

• 财务数据: Q1毛利率25.82%,净利率8.82%,费用率提升;毛销差收窄。

• 盈利预测: 预计2023-2025年营业收入年增10%,归母净利润年增约13%,每股收益提升,PE从200倍降至14倍。

• 风险提示: 主要包括原材料波动、宏观经济、汇率和海外需求等风险。