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迈科期货策略周报总结（农产品、软商品、化工）| 2026.08.19

一、核心内容概览

本周迈科期货发布了针对农产品、软商品及能源化工板块的周报，对各品种的市场走势、供需变化、价格影响因素及未来关注事件进行了详细分析。整体来看，市场在地缘政治、天气变化、政策调整及成本端等因素的共同作用下，呈现震荡偏强或震荡运行的格局。

二、农产品板块分析

1. 油脂油料

• 市场表现：上周油脂板块整体走强，主要受三大报告利空出尽、原油反弹及菜油阶段性供应偏紧提振。
• 分品种分析：
  • 棕榈油：处于增产旺季，但库存偏高，缺乏强涨动力，更多受地缘因素影响。
  • 豆油：供应充足，压榨维持高位，高位震荡格局不改，但远期买船偏少，底部支撑明确。
  • 菜油：因近期到港偏缓及还储因素，供应偏紧，重心抬升，但后期到港预期宽松，上方空间受限。
• 结论：短期油脂震荡偏强，关注地缘局势、产区天气及政策变化。
• 关注事件：宏观风险、贸易摩擦、产区天气、产地政策。

2. 蛋白粕

• 国际市场：USDA上调美豆产量预估，美豆出口及压榨需求良好，天气对作物长势影响较大。
• 国内市场：
  • 进口大豆采购完成，远月仍有大单落地，港口库存高企。
  • 高温推动大豆被动压榨，油厂开机率和豆粕供应充足，但库存继续累库。
  • 菜籽买船恢复，到港量增加，压榨厂开机率提升，供应改善。
• 结论：蛋白粕市场内外分化，盘面受成本端提振震荡偏强，但现实供应宽松令基差承压。
• 关注事件：产区天气、终端订单、储备棉成交。

3. 玉米

• 供应：新作玉米处于生长关键期，天气及种植成本对盘面有所支撑。
• 下游：深加工行业开工率恢复，库存季节性去化，但养殖端利润低迷，饲料企业以刚需采购为主。
• 结论：震荡偏弱。
• 关注事件：产区天气、下游库存及需求。

4. 生猪

• 市场表现：猪价反弹主要由出栏体重下降、肥标价差走阔及“贴秋膘”消费预期推动。
• 供应：规模企业出栏计划增加，压栏仅后置供应压力，过剩格局未改。
• 结论：基本面尚不具备全面反转基础，短期猪价或维持震荡筑底、温和抬升走势。
• 关注事件：猪瘟疫情、国家政策、天气变化。

三、软商品板块分析

1. 白糖

• 国际市场：北半球主产区干旱导致减产预期，巴西乙醇政策推动糖产量下滑，国际糖价存在上涨动能。
• 国内市场：
  • 8月上旬广西天气好转，缓解前期降雨影响。
  • 8月原糖到港量骤降，三季度供应趋紧信号明确。
  • 下游需求偏弱，库存压力较大，但国际糖价涨幅大于国内，进口压力减轻。
• 结论：预计糖价走势震荡偏强。
• 关注事件：国际糖价、下游需求。

2. 棉花

• 国际市场：USDA数据下调全球棉花库存，不利天气导致北半球产量调减预期。
• 国内市场：
  • 国内棉价高于国际棉价，储备棉持续投放，成交良好。
  • 纺企开机率回升，但终端订单偏弱，市场对旺季备货抱有期待。
• 结论：预计棉价维持重心震荡上移态势。
• 关注事件：主产区天气、终端订单、储备棉成交。

四、能源化工板块分析

1. 沥青

• 供应：多条产线复产，产能利用率提升，供应增加预期明显。
• 需求：华南炼厂出货增加，但台风天气导致改性沥青需求下降。
• 库存：厂库上升，社库下降，总库存维持去库节奏。
• 结论：供需边际转弱，裂解承压，上行动力不足，但中东地缘局势可能支撑原料供应。
• 关注事件：美伊冲突进展、霍尔木兹实际通航情况。

2. 玻璃

• 供应：新产线点火，产量预计上升，对盘面有压力。
• 需求：深加工订单天数好转，需求季节性回暖预期存在。
• 库存：库存处于高位，但近期有所去化，压力缓解。
• 结论：震荡运行。
• 关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、现货价格。

3. 纯碱

• 供应：碱厂亏损，减产力度加大，产量继续下滑。
• 需求：浮法玻璃、光伏玻璃需求稳定，重碱需求偏弱。
• 库存：供应下滑导致累库放缓，但库存仍偏高。
• 结论：供需边际好转，但高库存对价格形成压制，震荡思路为主。
• 关注事件：碱厂检修、累库情况、玻璃产量。

4. PX/PTA

• 供应：PX供应环比上升，库存小幅累库；PTA供应环比下降，库存持续去库。
• 需求：聚酯开工小幅下降，PTA相对PX偏强。
• 结论：单边价格跟随油价震荡，加工利润存扩张可能。
• 关注事件：中东地缘、PX/PTA开工、聚酯开工。

5. 乙二醇

• 供应：开工环比上升，进口货源到港量低，市场供应仍偏紧。
• 需求：聚酯需求小幅下降，但乙二醇库存降至季节性低位。
• 结论：价格跟随地缘波动，月差偏修复。
• 关注事件：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工。

6. 瓶片

• 市场表现：开工环比下降，需求谨慎，库存小幅下降。
• 结论：加工利润低位震荡，行情跟随上游PTA及乙二醇价格变化。
• 关注事件：中东地缘、瓶片开工、饮品开工。

五、总结

本周农产品、软商品及能源化工市场整体呈现震荡偏强或震荡运行态势。油脂油料板块受地缘及天气因素影响较大，蛋白粕市场因成本支撑震荡偏强，玉米及生猪则受供应端影响偏弱。软商品方面，白糖与棉花受益于减产预期及成本支撑，预计震荡偏强。能源化工板块中，沥青、玻璃、纯碱等品种受供需变化及地缘因素影响，整体维持震荡格局，PX/PTA及乙二醇则受原油及地缘波动影响较大。

整体市场需密切关注地缘局势、天气变化、政策调整及供需变化，以把握未来走势。