20211011-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_油价大涨,负荷下降,TA_EG持续走高_14页_1mb

油价大涨，负荷下降，TA/EG持续走高

核心内容总结

PTA与EG市场概况

2021年10月，PTA与乙二醇（MEG）市场受多重因素影响，呈现震荡偏强的短期走势，中期走势也保持震荡偏强。操作建议为逢低买入。

主要观点

PTA观点

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：逢低买入

逻辑驱动

1. 国际油价上涨：冷冬预期和全球能源危机推动国际油价上涨，布伦特原油突破80美元/桶，成本端支撑强劲。
2. PTA开工负荷下降：国庆假期后，恒力按计划检修，大连逸盛意外停车，PTA开工负荷降至年内新低。
3. 下游需求预期提升：尽管能耗双控影响聚酯开工率，但节后下游开工负荷有望提升。

风险提示

1. 油价回调（利空）
2. 库存累库（利空）

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修进度
• 新产能投产情况
• 终端订单变化

乙二醇观点

乙二醇观点

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入

逻辑驱动

1. 能源价格上涨：冷冬预期和全球能源危机导致石油、天然气及煤炭价格创新高。
2. 国内乙二醇负荷较低：进口乙二醇量少，国内整体负荷偏低，港口库存维持低位。
3. 下游需求预期增强：尽管受能耗双控影响，但节后聚酯开工负荷提升预期较强。

风险提示

1. 国际油价回调（利空）
2. 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修进度
• 新产能投产情况
• 终端订单变化

关键信息

PTA市场分析

• 价格走势：节后首个交易日PTA期货价格上涨6.86%，收于5422元/吨。
• 开工负荷：国内PTA开工负荷降至62.59%，创年内新低。
• 库存情况：PTA社会库存约335.64万吨，环比小幅下降0.19%。
• 加工费：PTA加工费上涨至784.31元/吨，利润明显修复。
• 成本端：国际油价上涨对PTA成本端形成支撑，PX价格也同步上涨。
• 检修情况：恒力、大连逸盛等装置检修，影响供应。
• 新产能：2021年累计新增860万吨PTA产能。

乙二醇市场分析

• 价格走势：乙二醇期货主力合约节后涨至6384元/吨，创下上市以来新高。
• 开工负荷：国内乙二醇整体开工率较低，煤制负荷为38.83%，一体化负荷提升至64%。
• 库存情况：华东主港乙二醇库存约47.19万吨，较上周一下降2.25万吨。
• 利润情况：油制乙二醇利润有所修复，煤制路线亏损严重。
• 成本端：国际油价与煤炭价格上涨推高乙二醇成本。
• 检修情况：多个乙二醇装置在9月检修，影响供应。
• 新产能：2021年乙二醇新增产能781万吨，主要集中在煤制和油制路线。

后市预测

PTA市场

• 短期预测：市场高位调整，震荡偏强。
• 中期预测：震荡偏强。
• 价格区间：预计节后PTA价格维持高位，受成本支撑和供应紧张影响。

乙二醇市场

• 短期预测：震荡偏强，节后现货运行区间在6400-6600元/吨。
• 中期预测：震荡，供应端仍偏紧。
• 价格区间：节后乙二醇价格有望维持在较高水平。

总结

整体来看，PTA和乙二醇市场受国际油价上涨、国内供应紧张及下游需求预期提升的共同推动，呈现震荡偏强走势。尽管存在油价回调和库存累库的风险，但短期内市场仍具备上涨动力。投资者可关注PTA和EG的供需变化、下游聚酯开工情况及新产能投产进度，以把握市场趋势。