20240714-西南证券-中鼎股份-000887.SZ-Q2业绩稳健_增量业务持续成长_7页_1mb

中鼎股份（000887）2024年中报业绩预告点评

核心业绩亮点

• 业绩超预期增长： 公司预计2024年上半年实现归母净利润69-75亿元，同比增长2989%-4119%；扣非归母净利润60-66亿元，同比增长3211%-4532%。其中二季度单季净利润和扣非净利润分别出现环比大幅波动，但同比增速依然惊人（分别高增2541%-4828%和3860%-6651%）。
• 增量业务驱动增长： 业绩增长主要源于维持传统业务稳定增长，同时空气悬挂系统、轻量化底盘系统及热管理系统等增量业务加速落地成长。已公告的大额订单（如热管理系统总金额约2583亿元）为未来业绩提供支撑。
• 国际化与国内布局并举： 公司通过海外并购（如AMK）确立优势地位，并积极将技术、经验在国内落地，优化客户结构，提升综合竞争力。

分业务增长驱动

• 密封业务： 技术领先，国内业务稳健增长，预计2024-2026年营业收入年复合增长10%，毛利率维持高位。
• 降噪减震业务： 技术壁垒高，保持稳健增长，技术产品持续领先。
• 空悬业务： 国内龙头地位稳固，安美科项目放量，叠加海外AMK业务增长，预计2024-2026年营收增速较快，毛利率提升潜力大。
• 轻量化业务： 国内产能利用率提升，预计未来年复合增速超过14%。
• 冷却管路业务： 随着新能源汽车市场扩大及单车价值提升，营收增长潜力大。
• 其他业务： 保持温和增长。

盈利预测与投资建议

• 目标价与评级： 西南证券维持“买入”评级，给予2024年18倍PE，对应目标价1926元（较当前价有上涨空间）。
• 盈利预测： 预计公司2024-2026年归母净利润（EPS）分别为1.07元、1.26元、1.45元，年复合增长率188%。预计业绩保持快速增长态势，主要驱动因素是国内市场扩张及增量业务落地。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 海外经营环境变化
• 增量业务项目落地不及预期