20220830-财通证券-中鼎股份-000887.SZ-Q2净利润同比下降_三大产品持续获得项目定点_3页_346kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为财通证券对某上市公司的投资分析，维持“增持”评级。报告从公司业绩、在手订单、国际化战略、财务预测与估值指标等多个维度进行分析，评估公司未来增长潜力与投资价值。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022H1业绩承压：公司实现营收65.73亿元，同比增长2.98%，但归母净利润4.71亿元，同比下降20.41%。
• Q2业绩下滑显著：营业收入32.15亿元，同比增长0.86%，但归母净利润2.20亿元，同比下降37.85%。
• 毛利率下降：Q2毛利率为20.65%，环比下降1.45个百分点，主要受疫情反复及原材料价格上涨影响。

2. 项目定点与订单情况

• 三大产品持续获得项目定点：空气悬挂系统、热管理管路总成、底盘轻量化总成合计在手订单金额达139.78亿元。
• 订单结构：底盘轻量化总成占比最高，达85.73亿元；空悬系统达41.70亿元；热管理管路总成达12.35亿元。
• 业务放量预期：公司预计未来将受益于新能源车产品放量，推动业绩回升。

3. 国际化战略进展

• 海外业务占比提升：2022H1亚洲、欧洲、美洲业务占比分别为56.41%、33.63%、9.96%，显示国际化战略初见成效。
• 国内落地项目：无锡嘉科、安徽嘉科、安徽威固、安徽特思通、安美科安徽等项目营业收入分别达2.72亿元、1.11亿元、2.59亿元、3.68亿元，体现公司对国内市场布局的深化。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

业绩增长趋势

• 收入增长：预计2022~2024年收入增长率分别为13.51%、15.93%、14.92%。
• 净利润增长：预计2022~2024年净利润增长率分别为16.25%、20.85%、18.94%。
• ROE稳步提升：2022E ROE为11.21%，2023E为11.95%，2024E为12.45%。

财务指标

估值指标

风险提示

• 新产品销售不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行风险

投资建议

公司未来有望受益于新能源车业务放量，预计2022~2024年收入与净利润将实现稳定增长。当前估值水平较低，PE和PB持续下降，显示市场对其未来增长的信心增强，建议投资者关注其在新能源领域的布局及国际化战略的推进，给予“增持”评级。