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华安期货投研棉花周报总结

• 投资策略：CF2405合约谨慎偏弱，基于主力移仓换月和纺纱利润低点，预期棉价小反弹但缺乏持续支撑。
• 市场基本面：
  • 供应端：新棉供应放量，进口棉到港增加，新疆加工进度快，基差高位但轧花厂利润微薄。
  • 需求端：订单不乐观，纺企低开工率，库存积压严重；纱线价格下跌缓解部分压力，但需求不足加剧风险。
  • 当前问题：需求不足是核心症结，库存成本高企，市场信心悲观。
• 关键数据：轧花厂利润241元/吨增至本周，纺纱利润大幅下降；开机率环比升12.3%，但中小型纺企减产严重。
• 价格走势：棉价重心缓慢下移，谨慎偏空；内外棉价差拉大，预计后续收窄；波动率可能上升。
• 风险提示：需防纱线出货踩踏导致的价格崩盘，以及套保压力加大。