20230422-浙商证券-医药生物周跟踪_中药_政策支撑_营运提升_16页_1mb

医药生物行业周报总结（2023年4月22日）

1 中药板块：政策催化与业绩支撑

• 政策动态：2023年4月19日，八部门联合印发《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》，目标到2025年公民中医药健康文化素养水平提升至25%，聚焦文化传承与需求扩容。
• 经营逻辑：中药公司负债率处于历史低点，营运效率提升，为业绩增长奠定基础。
• 推荐方向：
  • 中药创新药：康缘药业，关注以岭药业、健民集团、方盛制药。
  • 国企改革线：康恩贝，关注太极集团、昆药集团、九芝堂。
  • 低估值性价比：济川药业。
  • 经营改善线：羚锐制药，关注东阿阿胶。

2 行情复盘：估值与成交回落

• 板块表现：
  • 本周医药板块下跌4%，跑输沪深300指数26个百分点。
  • 2023年以来累计涨幅5%，排名倒数第6。
• 估值与资金：
  • 板块整体估值（历史TTM）为259倍，环比降0.95倍。
  • 北上资金净流出80亿元，中药板块微涨。
• 子行业分化：
  • 中信分类：医疗服务（-81%）、医药流通（-43%）领跌。
  • 浙商分类：科研服务（-73%）、CXO（-67%）调整明显。

3 陆港通与港股通：资金流出压力

• 北上资金：4月21日持股1930亿元，医药权重占比10.1%，环比下降。
• 板块流向：医疗服务、医疗器械净流出居前，中药逆势微增。
• 重点标的：
  • A股：济川药业、以岭药业、药明康德、迈瑞医疗。
  • H股：金斯瑞生物科技、药明生物。

4 限售解禁与质押风险

• 解禁情况：4月10日至5月7日，万泰生物、贵州三力等公司面临大比例股份解禁。
• 质押变动：富祥药业、山东药玻等股东质押比例上升；药石科技、神奇制药同比下降。

5 投资建议与风险提示

• 核心逻辑：疫情复苏、政策优化、企业经营改善的“新周期”共振，聚焦中药、创新药、器械配套产业链。
• 推荐方向：
  • 中药：康恩贝、康缘药业、济川药业。
  • 创新药械：药明康德、迈瑞医疗、科济药业。
  • 配套产业链：凯莱英、泰格医药、九洲药业。
• 风险提：政策变动、疫情超预期、研发失败等。