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中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research

核心内容概述

本报告总结了2026年8月19日中国期货市场的表现，重点分析了植物油、黄金和白银等品种的行情变化及影响因素，并梳理了相关宏观与行业资讯。

主要观点

1. 期货市场行情

• 股指期货：IM下跌4.3%，IC下跌3.8%，整体呈现全线下跌趋势。
• 商品期货：涨跌互现，其中能化和农产品表现强势，燃料油、焦煤、玉米淀粉涨幅居前，分别为6.4%、3.5%、2.9%。
• 下跌品种：白银、碳酸锂、铂跌幅较大，其中白银下跌4.1%，主要受长端利率上升和贵金属获利回吐影响。

2. 植物油市场分析

• 棕榈油：主力合约上涨1.0%，受东南亚增产周期、印尼生物柴油政策及全球供需预期影响。
• 豆油：主力合约上涨1.2%，主要因原油价格上涨带动生物柴油需求，但国内供应充足，上涨以被动跟涨为主。
• 菜籽油：主力合约上涨1.0%，受加拿大种植端天气扰动、海外价格走强及国内进口成本上升推动。
• 展望：油脂整体或维持震荡偏强趋势，但上涨节奏不一。短期关注原油波动、海外库存及出口数据；中期关注东南亚棕榈油产量、美豆生长情况及国内库存去化节奏。

3. 黄金市场分析

• 黄金：主力合约下跌1.3%，受美元走强及长端利率上升影响。
• 影响因素：美国经济数据偏弱，美元触及三个月低位，但长端利率上行压力犹存，尤其是30年期国债收益率创2007年以来新高。
• 展望：短期金价或高位震荡，中期需关注美联储政策动向及长端收益率驱动因素，若美元与加息预期降温，金价压力或减弱。

4. 白银市场分析

• 白银：主力合约下跌4.1%，受金融属性拖累及印度进口恢复影响。
• 影响因素：印度进口许可制度导致供应紧张，近期进口恢复但溢价仍高，运输与清关仍需时间。
• 展望：短期跟随美元、利率及黄金波动，中期需关注印度实际进口量及溢价变化。

关键信息

宏观要闻

1. 中国住房公积金管理条例修改，放宽公积金使用范围，取消租金比例限制，并新增装修自住住房、支付物业费等用途。
2. 美国官员表示特朗普要求暂停与伊朗的接触，其对伊朗的战略转向可能影响地缘局势及大宗商品价格。
3. SK海力士计划回购40万亿韩元股份并注销，以提升股东回报，2025至2027年将至少返还50%自由现金流。

行业动态

1. 印尼战略矿产和商品交易所将于2027年1月1日开始运营，旨在建立印尼本土大宗商品参考价格。
2. 国内植物油库存总体充裕，但豆油压力最大，棕榈油高位徘徊，菜油相对偏低。
3. 全球葵油供应因黑海地缘局势收缩，印度消费旺季将提振国际采购需求。
4. 国内大豆到港量维持高位，压榨产出充足，豆油供应宽松。

风险提示

• 宏观经济波动：经济数据与政策变化可能影响市场情绪。
• 地缘政治变化：中东与黑海局势可能推高能源价格，进而影响黄金与白银走势。
• 政策趋向扭转：国内外政策调整可能对相关商品价格产生重要影响。

附：主要品种表现