20231109-浙商证券-中天科技-600522.SH-中天科技2023年三季报点评报告_在手订单充足_关注海风行业复苏_3页_438kb

中天科技(600522)报告总结

公司表现与业绩

2023年前三季度，公司收入同比增长121.8%，归母净利润同比增长76.8%，但扣非后净利润同比下滑94.9%。第三季季度，营收增长38.74%，主要受新能源和电力板块放量拉动，利润增速低于收入端，部分由于公允价值变动损失（-34.2亿元）和毛利率下滑13.3个百分点至16.86%。

业务分析

• 能源网络：在手订单约23.6亿元，其中海洋板块8.6亿元、电网建设12亿元、新能源3亿元。海洋业务有望复苏，中标多个风电项目；新能源业务受益于项目推进和原材料价格下降，利润潜力提升；电网建设保持领先地位，新型电力系统建设推动稳健增长。
• 通信网络：受益于数字经济和AI行业增长，馈线及配件产品在中国电信集采中排名第一。光纤光缆业务稳健增长，应对海外需求提升产能。

公司行动

10月公告拟回购50-100亿元股份用于员工激励，显示发展信心。

盈利预测与估值

预计2023-2025年归母净利润分别为360亿元、431亿元、528亿元，PE从21.3倍降至9倍，维持“买入”评级。电力通信业务稳健增长，海洋和新能源新拉动预期强。

风险提示

• 海缆市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 海风建设及订单获取不及预期。
• 其他行业风险，如海风政策变化。

投资建议

基于强劲增长预期和回购信号，推荐买入，特别是关注海洋和新能源板块机遇。