20210510-安信国际证券-复星医药-02196.HK-与BioNTech合资实现国内新冠疫苗商业化_2页_311kb

复星医药 (2196.HK) 2021年5月10日总结

核心内容

复星医药于2021年5月10日发布公告，宣布与BioNTech合资设立公司，以实现mRNA新冠疫苗的本地化生产及商业化。此举标志着复星医药在疫苗领域的重要布局，也体现了其在生物制药领域的持续发展。

主要观点

• 合作背景：复星医药早在2020年3月便与BioNTech签订战略合作协议，引进mRNA新冠疫苗技术。
• 技术优势：BioNTech的mRNA技术平台采用脂质纳米微粒（LNP）作为传递系统，具有高效、安全及有效性高的特点。
• 商业化布局：合资公司将拥有年产能达10亿剂的mRNA新冠疫苗生产设施，复星医药产业以现金及资产出资，BioNTech则以技术许可出资，双方各占50%股份。
• 市场与销售：合资公司将聘请复星医药产业的关联公司作为合同销售组织（CSO），负责国内（不含港澳台）疫苗的市场与销售。
• 未来扩展：在合资公司存续期内，双方可探讨将合作范围扩展至基于mRNA技术平台的其他传染病或治疗领域。
• 公司业绩：2021年第一季度，复星医药实现收入80.56亿元，同比增长37.00%；归母净利润8.47亿元，同比增长46.78%；经营性现金流净流入7.37亿元，同比增长92.62%。主要产品如汉利康、苏可欣、汉曲优等持续增长，非布司他、匹伐他汀等品种受集采影响逐渐减弱。
• 业务聚焦：公司已剥离地产项目，进一步聚焦主业发展，预计此次股权转让将贡献利润7200万元。
• 投资建议：公司业务持续复苏，研发管线丰富，尤其在CAR-T、贝伐珠单抗生物类似药、mRNA疫苗等领域有较大潜力，建议积极关注。
• 风险提示：研发进展可能不及预期，存在不确定性。

关键信息

合资公司设立

• 设立时间：2021年5月9日公告，合资公司期限为15年。
• 出资方式：复星医药产业以现金及资产出资，不超过1亿美元；BioNTech以技术许可出资，不超过1亿美元。
• 产能目标：年产能可达10亿剂mRNA新冠疫苗。

业务板块表现

• 药品板块：汉利康、苏可欣、汉曲优等产品快速增长，非布司他、匹伐他汀等品种受集采影响逐渐减弱。
• 医疗服务：全面恢复，表现良好。
• 器械板块：受疫情带动，去年增长显著，今年保持平稳。
• 地产项目：转让佛山禅曦地产项目，总价格5.5亿元，预计贡献利润7200万元。

投资与市场分析

• 股价表现：截至2021年5月9日，股价为50.5港元。
• 投资评级：未明确给出，但公司前景被看好。
• 股东结构：A股占比78.46%，H股占比21.54%。

其他信息

• 客户服务热线：香港2213 1888，国内4008695517。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，且可能存在利益冲突。
• 规范性披露：分析员未担任公司董事或高级职员，亦无财务权益。

总结

复星医药通过与BioNTech合作，积极布局mRNA新冠疫苗的本地化生产及商业化，展现其在生物制药领域的战略眼光。公司整体业绩持续复苏，各项业务板块表现良好，尤其在药品和医疗服务领域增长显著。同时，公司通过剥离地产项目，进一步聚焦主业发展。未来，随着mRNA疫苗的推广及可能的其他合作扩展，复星医药有望在创新转型中实现更大突破，值得投资者持续关注。