20241210-国金证券-25年人形机器人策略报告_0-1放量在即_华为加码助力国产链崛起_20页_2mb

人形机器人行业分析与总结

核心观点
受劳动力减少、人工成本上升和国家安全需求驱动，人形机器人市场迎来高速增长机遇。2025年或将成为商用化量产元年，终端部署数量有望突破千台级，带动产业链快速升级。

技术进展与产业态势

• 关键瓶颈：
  • 具身智能技术：华为盘古大模型5.0和视觉语言动作模型（VLA）加速软件突破，但运动控制（小脑）仍是当前主要技术障碍，受制于高维数据采集不足。
  • 核心零部件：行星滚柱丝杠、六维力矩传感器、谐波减速器等国产化进程加速，国产厂商在创新和成本控制上优势明显。
• 当前布局：
  • 特斯拉计划2025年发布Optimus量产版，25年目标1000台内部部署；
  • 华为建全球具身智能产业创新中心，整合16家企业构建生态链。

政策与应用场景

• 《人形机器人创新发展指导意见》提出2025年整机达国际先进水平，2027年综合实力达世界先进。
• 应用场景聚焦制造业产线、医疗、物流、危险作业等，国内区域集群效应逐步形成。

投资建议

• 重点关注国产核心部件：丝杠、减速器、力矩传感器等兼具技术壁垒与成本优势的环节；
• 整机与生态链企业：华为合作企业及具身智能头部厂商具备商业化进展潜力。

风险提示

• 商用化进度低于预期、下游需求不及预期、竞争加剧均可能导致产业链发展延滞。