20250604-华鑫证券-计算机行业点评报告_硬件服务双线稳增_研发协同优化盈利_5页_336kb

苹果公司2025财年第二财季报告摘要

报告日期: 2025年6月4日
公司: 苹果（AAPL）
发布机构: 华鑫证券
分析师: 宝幼琛
业绩概览:

• 第二财季总营收953.59亿美元，同比增长5%。
• 净利润247.8亿美元，同比增长484%。
• 毛利率47.1%，创三年新高。

关键业务表现:

• iPhone: 营收468亿美元，增长2%；市占率19%，高端机型主导市场份额；推出中端iPhone 16e机型，拉低可穿戴设备增速。
• Mac: 营收795亿美元，增长7%；M3芯片驱动教育市场增长15%；产能转移至越南以优化成本。
• iPad: 营收64亿美元，增长15%；北美产能迁至越南。
• 可穿戴设备: 营收75亿美元，下降5%；高端产品如VisionPro和Watch Ultra 2影响增速。
• 服务业务: 营收266亿美元，增长12%；付费订阅用户超过10亿，生态粘性增强长期竞争力。

战略与风险:

• 战略: 硬件和服务双线增长，加强AI研发和芯片创新；印度产能迁移对冲关税；实施资本返还计划（股息上调4%和1000亿美元回购）。
• 风险: 宏观经济波动，中端市场竞争加剧，服务生态发展不确定性。

投资建议:

• 推荐维持评级，重点关注产品创新、AI整合和服务增长；强调在计算机行业中创新驱动和生态优势。

披露声明:

• 本报告包含重要免责声明，违规使用可能侵权；分析师团队背景及证券评级标准详见文档。