20141201-华创证券-晨会纪要_19页_716kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告汇总了2014年11月下旬的市场分析、行业调研、研报回顾及财经要闻等内容，涵盖全球宏观经济、中国房地产市场、通信行业、新能源汽车、化工行业等多个领域。报告强调了油价暴跌对全球通缩的影响，以及人民币汇率、美元走势、大宗商品价格、股票和债券市场变化。同时，分析了国内经济数据、行业动态及政策动向，指出房地产市场“暖冬”、财税改革、通信行业政策开放、新能源汽车商业模式创新、钛白粉行业整合加速、期货市场利好等关键信息。

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二、主要观点

1. 全球宏观经济

• 油价暴跌引发通缩担忧：国际原油价格跌至四年新低，引发对全球通缩的担忧，导致美元走强，欧元、日元、英镑等货币承压。
• 美元走强趋势明显：新一轮美元升值周期以震荡上行为主，美元强势将对新兴市场形成压力。
• 人民币承压：人民币对美元即期汇率持续贬值，短期有继续走弱趋势。
• 美股筑顶迹象：美股受投机和杠杆影响，呈现筑顶迹象，投资者担忧增长不及预期。
• 美债温和上涨：美债收益率下行，市场对美联储推迟加息预期增强，美债温和看涨。

2. 中国经济与市场

• 地产“暖冬”显现：房地产市场在11月出现阶段性回暖，30大中城市商品房成交面积同比上涨21.6%，一线城市涨幅显著。
• 工业与价格数据：工业生产数据季节性回落，工业品价格指数继续下行，显示经济基本面有所恶化。
• 财税改革持续推进：预算管理制度改革是财税改革的基础，推动“看得见的政府”建设，强化财政透明度和规范性。
• 国家权力纵向再分配：事权进一步上收至中央，地方政府面临税收补偿问题，房产税成为潜在补偿路径。

3. 通信行业

• 宽带接入市场开放：政策推动民营宽带运营商发展，如鹏博士。
• LTE、金融IC、北斗行业：成为当前重点投资方向，具备增长潜力。
• 中小银行与影子银行：预算改革将推动影子银行体系衰退，PPP模式成为融资新宠。
• 三维通信调研：公司重点布局SmallCell与Adas技术，海外业务稳步推进。

4. 新能源汽车

• 融资租赁模式：成为推动新能源客车需求增长的重要手段，加速产业链整合。
• 盈利模式转变：新能源客车融资租赁盈利模式以“综合佣金 × 杠杆”为主，优于传统模式。
• 产业链整合趋势：厂商系融资租赁将成为主流，核心零部件企业话语权上升。

5. 化工与新材料

• 钛白粉行业将迎变革：环保压力加剧，行业面临产能淘汰和整合，预计2015年进入整合阶段。
• 新材料发展提速：政策支持下，航空航天、新能源汽车、核电等领域对新材料需求激增，相关企业如抚顺特钢、钢研高纳、博云新材等具备投资价值。

6. 其他行业动态

• 期货市场利好：政策支持、交易量提升、行业盛会推动，利好期货类上市公司。
• 铁路货运改革：铁路电商班列推动物流降本，助力行业发展。
• 光伏行业景气度提升：项目进入密集建设期，组件厂商出货量大增。
• 国企改革：新疆兵团、央企等改革加速，带来投资机会。
• 互联网金融：政策支持下，互联网金融板块估值有望提升，利好相关公司。

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三、关键信息

1. 汇率与货币

• 美元走强：受油价下跌、通胀低迷及美联储政策预期影响。
• 人民币承压：短期可能继续贬值，但资本输出模式有望推动新雁阵模式形成。
• 欧元、日元、英镑：均面临短期压力，主要受通胀疲软、政策不确定性影响。

2. 大宗商品

• 油价暴跌：国际原油价格创四年新低，对交运、精细化工等行业形成利好。
• 铜、铝、黄金：价格均承压，铜价跌破八个月低点，黄金面临回调压力。

3. 行业与政策

• 房地产“暖冬”：成交面积大幅上升，但部分价格仍处下行趋势。
• 财税改革：预算改革、事权上收、转移支付结构优化，推动政府治理现代化。
• 通信行业：宽带接入开放、LTE发展、金融IC、移动支付、北斗等板块迎来发展机遇。
• 新能源汽车：融资租赁模式推动需求，产业链整合加快，盈利模式优化。
• 钛白粉行业：环保趋严，行业面临重大变革，三巨头有望受益。

4. 金融市场

• 存款保险制度：降低风险，提升银行估值，利好中小银行。
• 期货市场：政策支持、交易量增加、行业盛会，推动行业变革。
• A股市场：成交量放大，市场情绪升温，券商、保险、互联网金融受关注。

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四、重点投资建议

行业	重点公司	说明
房地产	重点推荐：地产相关公司	房地产市场阶段性回暖，利好相关板块
通信	重点推荐：烽火通信、恒宝股份、三维通信	LTE、金融IC、北斗、宽带接入政策利好
新能源汽车	重点推荐：客车融资租赁公司	商业模式创新，产业链整合加速
化工	重点推荐：钛白粉三巨头	环保趋严，行业整合提速
期货	重点推荐：中国中期、弘业股份	政策利好，交易量提升
铁路物流	重点推荐：铁龙物流、广深铁路	铁路货运改革，物流降本
光伏	重点推荐：天合、晶澳、阿特斯	项目密集建设，出货量大增
金融支付	重点推荐：恒宝股份、同方国芯	金融IC、移动支付需求上升
国企改革	重点推荐：新疆兵团相关公司	改革提速，利好相关上市公司

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五、财经要闻简要

• 存款保险条例征求意见：提升银行估值，利好中小银行。
• 期货市场利好：政策支持、交易量提升、行业盛会，利好期货类公司。
• 国际原油跌至四年新低：利好交运、精细化工等。
• 成品油消费税上调：利好炼油、酒精等行业。
• 铁路货运改革：物流降本，铁路电商班列表现亮眼。
• 光伏建设加速：组件厂商订单饱满，行业景气度提升。
• 国企改革提速：新疆兵团、央企改革带来投资机会。
• 互联网金融政策支持：利好相关企业，如同花顺、中科金财等。

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六、风险提示

• 全球经济疲软：拖累美元走势，影响出口导向型行业。
• 油价持续下跌：可能进一步冲击相关行业。
• 政策不确定性：如房地产税立法、国企改革等。
• 市场波动：互联网金融板块估值偏高，需警惕市场震荡带来的反向弹性。

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七、数据与图表

• 海外市场表现：恒生指数、道琼斯、纳斯达克等指数波动，美元强势。
• 国内市场表现：上证指数、沪深300、深证成指上涨，市场情绪积极。
• 大宗商品走势：原油、铜、铝、黄金均承压，但部分行业受益。
• 沪深300走势图：显示近12个月市场走势，对投资策略有参考价值。

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八、其他信息

• 公司公告：涉及并购、定增、重大合同等，如爱康科技、红太阳、中国平安等。
• 停复牌信息：多家公司因重大事项停牌或复牌，如南方汇通、鼎龙股份等。
• 增减持信息：部分公司股东减持，如宁波银行、国海证券等。
• 新股动态：永艺家具等公司首发申请即将上会。

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九、投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期6个月内与沪深300变动幅度在-10%~10%
  • 回避：预期6个月内跌幅超过10%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%
  • 中性：预期3-6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%
  • 回避：预期3-6个月内行业指数跌幅超过5%

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十、分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告基于公开信息撰写，反映个人观点，不构成投资建议。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不保证信息准确性，不构成投资决策依据。

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资料来源：港澳资讯