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2026年全球多市场户储有望迎来景气向上周期

核心内容

2026年，全球多个市场户用储能（户储）需求预计将显著增长，主要受政策支持、收益模式优化、电价上涨及电力短缺等因素驱动。研究团队认为，全球户储市场将进入新一轮增长周期，建议关注【德业股份】【固德威】【锦浪科技】【艾罗能源】等企业。

主要观点

欧洲

• 风光发电占比高：2025年欧盟风光发电量占比首次超过化石燃料，达到30%，导致电网消纳问题，催生配储需求。
• 户储渗透率低：截至2024年底，欧洲户储渗透率仅约 $10%$ ，提升空间大。
• 收益模式完善：净计量政策退坡、动态电价普及、VPP机制完善，提升户储经济性。
• 补贴刺激需求：英国、波兰、匈牙利等多国推出补贴政策，刺激户储装机需求。
• 地缘冲突影响：美伊冲突导致欧洲天然气和电价上涨，缩短户储投资回收期，推动需求增长。
• 2026年需求增长：预计2026年欧洲户储装机量将显著增长，主要受益于政策支持、电价上涨和VPP机制完善。

澳洲

• 户用光伏渗透率高：截至2025年底，澳洲屋顶光伏渗透率达 $39%$ ，户储渗透率仅为 $10.6%$ 。
• 补贴推动增长：2025年7月启动23亿澳元补贴计划，2025年12月追加至72亿澳元，刺激户储需求。
• 电价上涨：风光发电占比提升，导致电价波动加剧，峰谷价差扩大，提升储能套利空间。
• 2026年需求延续：预计2026年澳洲户储需求将继续高增，受益于补贴政策和电价上涨。

美国

• 补贴取消引发抢装：2025年“大而美法案”取消 $30%$ 税收抵免，导致户储抢装。
• 电价上涨：AI数据中心需求激增，叠加传统电源退役，导致电力短缺，电价上涨。
• VPP提升经济性：户储通过VPP参与电力市场交易，提升经济性，缩短投资回收期。
• 2026-2031年高景气：预计美国户储装机量将维持高位，主要受电价上涨和VPP机制推动。

新兴市场

• 电力系统薄弱：印度、巴基斯坦、东南亚、非洲等新兴市场电力供应不稳定，缺电刚需显著。
• 光储成本下降：光储系统成本下降，提升居民安装意愿，推动需求增长。
• 中东地区需求：伊拉克、以色列、黎巴嫩等地因地缘冲突和电力短缺，户储需求上升。
• 2026年需求高增：预计新兴市场户储需求将保持高景气，受益于电力短缺和成本下降。

关键信息

• 全球户储增长：2025年全球户储系统出货量约35GWh，同比增长近 $50%$ 。
• 欧洲市场：2025年欧盟户储新增装机9.8GWh，连续两年下滑；2026年预计需求将显著增长。
• 澳洲市场：2025年H2新增户储装机18.3万套，同比增长 $305%$ ；2026年补贴延续，需求有望高增。
• 美国市场：2025年户储新增装机2.685GW/3.318GWh，2026-2031年装机有望维持高位。
• 新兴市场：印度、巴基斯坦、东南亚、非洲等电力系统薄弱地区，户储需求因缺电和成本下降而增长。

投资建议

• 关注企业：建议关注【德业股份】【固德威】【锦浪科技】【艾罗能源】等企业。
• 盈利预测：公司2026年销量有望明显提升，产品结构优化和成本下降将改善盈利能力。
• 市场机会：全球多市场户储需求高增，投资机会显著。

风险提示

• 政策不达预期：若主要国家对户储支持力度不及预期，行业增长将放缓。
• 竞争加剧：若行业参与者增多，价格可能超预期下降。
• 原材料波动：上游原材料价格波动可能影响系统成本，进而影响需求。

致谢

本报告由国联民生证券研究团队撰写，分析师包括邓永康、朱碧野、梁丰铄，感谢他们的专业分析与研究支持。