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沪镍 & 不锈钢早报 · 2025年1月3日

重要提示

1. 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供投资者参考，不构成投资建议。
2. 市场有风险，投资需谨慎。

一、基本面分析

沪镍

• 外盘表现：弱势下跌，跌破前期低点，外盘下挫。
• 现货市场：不锈钢下游需求减弱，贸易商收货减少，供应压力显著。
• 镍铁价格：受印尼镍铁挤压，镍铁价格稳中有降，镍矿价格弱势运行，成本线下移。
• 库存：不锈钢库存本周有所回落，可能底部震荡运行。
• 新能源影响：11月汽车产销数据较好，但产量大于销量，若12月延续，可能影响明一季度供需平衡。
• 结论：沪镍2502在120000-130000区间内运行，关注前低支撑。

不锈钢

• 现货价格：短期持平，基差偏多（1035）。
• 供需关系：不锈钢库存回落，但房地产情况待观察。
• 镍产业链：国内电积镍供应增加，需求未显著增长，镍企亏损承压镍矿供应风险。
• 长期趋势：国内产能产量上升，中长期过剩格局未改，利空明显。
• 结论：不锈钢2502向下破位，暂观望。

二、关键数据总结

基差情况

• 沪镍基差：2055（偏多）。
• 不锈钢基差：1035（偏多）。

库存情况

• LME镍库存：162474吨，增加1938吨（偏空）。
• 上期所镍仓单：28693吨，减少96吨（偏空）。
• 不锈钢库存：全国库存环比下降371万吨（300系降幅显著），偏空因素减弱。

盘面表现

• 沪镍：收盘价在20日均线下方，空头增仓（偏空）。
• 不锈钢：短期偏多，反弹乏力（暂观望）。

三、影响因素分析

利多因素

1. 新能源汽车产销强劲，11月表现优异。
2. 国内电积镍出口增加，缓解国内供应压力。

利空因素

1. 国内产能产量持续上升，电积镍垒库趋势明显。
2. 镍企亏损加剧，镍矿供应承压，成本下移。
3. 中长线过剩格局稳固，价格承压。

四、免责声明

本报告所含信息仅供投资者参考，不构成任何投资建议。使用者据此操作的，风险自担。大越期货股份有限公司不承担任何相关责任。