2023-07-18-世界银行-印尼投资改革的早期影响_初步分析_40页_1mb

印度尼西亚投资改革初步分析总结

印尼政府于2021年实施了其几十年来最全面的投资改革，废除了超过500个领域的外国直接投资（FDI）限制，主要包括：

1. 移除了外资股权上限
2. 淡化了与中小企业的合作要求
3. 取消了部分行业的外资准入限制

研究方法

• 采用面板差分差分差分（DDD）事件研究模型
• 样本覆盖2019年至2022年季度数据，控制行业和时间固定效应
• 重点分析非大宗商品部门，并按放开程度分类（0%-100%）
• 考虑了COVID-19复苏和其他宏观经济因素

主要发现

1. 投资流入变化

• 改革显著提升了以下三类投资：
  • 实际外商直接投资（FDI）
  • 实际国内直接投资（DDI）
  • 计划外商直接投资
• 非全面放开部门投资出现全面下降
• 全面放开部门吸引的投资增幅最大，约占改革前各部门投资水平的25%
  • FDI增长23%，DDI增长25%，计划FDI增长19%

2. 行业驱动因素

• 基础金属行业是增长的核心驱动力，贡献了FDI增长的大部分
• 非全面放开部门中，水务管理和土地运输基础设施投资增加，但部分可持续发展目标（SDG）相关行业表现不一

3. 互补政策效应

• 互补性贸易改革（2021年11月）进一步促进了FDI流入
• 贸易政策解除后，FDI在全面放开非大宗商品部门增长21.2%
• 这表明投资和贸易改革存在协同效应

4. 稳健性检验

• 结果在控制COVID-19影响和宏观经济变量后仍具稳健性
• 不同事件研究模型下，结论一致：FDI和DDI更倾向于流入全面放开部门

结论

1. 改革促进了投资增长，尤其是全面放开的部门，但非全面放开部门投资呈现下降趋势。
2. 效果随时间推移而显现，初期存在美联储权影响。
3. 基础金属行业和基础设施领域是主要增长驱动者，但可持续投资部门表现分化。
4. 进一步改革需求：保留的行业限制（如服务贸易）可能削弱政策效果，需配套措施以实现长期收益。