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烧碱周报总结

核心内容

本周国内烧碱市场整体呈现供应宽松、需求偏弱、区域分化、小幅累库的格局。供应端，随着检修企业减少和装置负荷提升，全国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率升至 85.7%，环比增加 1.1个百分点，周产量增至 86.2万吨，供应持续增加。需求端整体偏弱，主力下游如氧化铝和粘胶短纤开工率微降，分别为 82.5% 和 87.13%，内贸跟进不足，出口订单放缓，导致价格承压回落。

库存方面，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为 53.03万吨，环比上涨 0.94%，同比上涨 8.44%。库容比为 28.89%，环比微升 0.04%。不同区域库存变化不一：华北、华南局部去库，华东、东北累库为主，华中、西南库存小幅下行，西北库存延续下行趋势。

市场整体处于小幅过剩状态，预计下周供应仍会提升，下游刚需平稳，去库力度有限，液碱以稳为主，片碱偏弱运行，需重点关注下游补库节奏与出口订单持续性。

主要观点

1. 供应与需求

• 供应增加：检修企业减少，装置负荷提升，产能利用率环比上升。
• 需求偏弱：氧化铝和粘胶短纤开工率微降，刚需支撑有限，内贸和出口订单均表现疲软。
• 库存变化：全国液碱库存小幅上升，区域分化明显，部分区域去库，部分区域累库。

2. 价格走势

• 现货价格：山东地区主要氧化铝厂家采购 32% 离子膜碱 价格在 3月27日至4月1日 间多次上调，最终执行出厂价 660元/吨。
• 期货价格：SH 05合约价格走势震荡，基差季节性回归，期货价格回落，给氧化铝仓单及非标品出货提供机会。
• 区域价差：不同地区价格存在差异，需关注区域间价格联动。

3. 市场策略

• 单边策略：烧碱市场预计震荡筑底，以稳为主。
• 套利策略：建议暂时观望。
• 期权策略：建议暂时观望。

关键信息

• 山东氧化铝大厂：液碱送货量回升，采购价上涨，魏桥采购价调涨，氧化铝厂家开始接受涨价。
• 全国氧化铝运行产能：截至本周五（4月3日）为 11462万吨，运行产能为 9375万吨。
• 电解铝运行产能：截至本周五（4月3日）为 4505.6万吨，开工率 99.06%，主要增量来自霍煤鸿骏与辽阳象屿铝业的复产。
• 烧碱开工情况：本周烧碱开工率小幅下降，环比 -1.4%，下周预计维持 86% 左右。
• 烧碱分省库存：山东、江苏、浙江等主要省份库存变化不一，部分企业库存增加，部分企业库存下降。

图表说明

• 液碱库存图：显示全国及区域液碱库存变化趋势，华北、华南去库，华东、东北累库。
• 液碱价格图：展示山东、江苏、浙江等地 32% 液碱 折百价格走势。
• 50% 碱价格图：反映 50% 液碱 市场价格波动。
• 片碱价格图：显示全国及区域 片碱 市场价格。
• 烧碱产量图：反映全国及区域 烧碱 周度产量变化。
• 烧碱开工图：展示全国及区域 烧碱 开工率变化。
• 氧化铝价格图：显示 氧化铝 市场价格走势及运行产能情况。
• 粘胶短纤开工图：反映 粘胶短纤 周度开工率变化。
• 期货合约图：展示 SH 05 合约价格走势、基差季节性及持仓变化。

作者与免责声明

• 作者信息：

  • 研究员：李轩怡
  • 期货从业证号：F03108920
  • 投资咨询资格证号：Z0018403
  • 周琴（助理）
    • 从业资格证号：F3076447
    • 投资咨询证号：Z0015943

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总结

本周烧碱市场在供应宽松与需求偏弱的背景下呈现震荡走势。山东氧化铝大厂液碱采购价持续上调，显示部分下游开始接受涨价。全国液碱库存小幅上升，区域分化明显，华东、东北累库，华北、华南去库。预计下周供应仍会增加，需求保持平稳，液碱以稳为主，片碱偏弱运行。建议投资者关注下游补库节奏与出口订单的持续性。