20241216-国新证券股份-流动性周度观察_12页_1mb

报告内容总结

央行公开市场操作

本周（2024年12月7日-13日），央行公开市场净投放1844亿元，其中逆回购投放5385亿元，回笼3541亿元。截至周五，逆回购余额5385亿元，中期借贷便利（MLF）余额62390亿元。下周（2024年12月14日-20日），逆回购到期5385亿元。整体操作显示流动性净投放，但仍受季节性因素影响。

政府债发行与到期

本周政府债净融资741008亿元，政府债发行740099亿元，到期87791亿元。其中国债净融资1674亿元，地方政府债净融资573608亿元。下周预计政府债发行75777亿元，到期139081亿元，净融资31696亿元，净融资数据环比下行，但地方政府债净融资仍占主导。

同业存单市场

本周同业存单净融资环比上行320640亿元，发行规模扩大，国有行、外资行及民营银行发行占比下降，AAA评级存单发行占比提升。利率方面，加权发行利率177%，二级市场收益率普遍下行，存单与MLF利差上行，信用利差有所压缩。

资金利率变化

本周DR001、R001等利率上行，资金分层加剧，价差扩大。回购成交量下滑，票据利率涨跌互现，短期利率上升反映市场资金紧张。整体资金环境趋紧，但预期短期利差波动可能加剧。

投资建议与风险

政治局会议和中央经济工作会议表明宽货币政策基调利好债市，机构抢配跨年行情导致10年国债收益率快速下行。建议逢利率高点配置，但需警惕货币政策收紧、财政发力超预期或流动性变量波动风险。长期利率下行趋势未变，短期波动已部分透支，收益率震荡下行概率大。

总结总字数：786字。