20260824-华鑫证券-基础化工行业周报_液氯_丁二烯等涨幅居前_建议关注PI膜材料_MLCC粉体_农化等方向_34页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结：液氯、丁二烯涨幅居前，建议关注 PI 膜材料、MLCC 粉体、农化方向

核心内容概览

本周化工产品价格走势分化明显，部分产品涨幅显著，而另一些则出现下跌。整体来看，国际油价震荡上涨，地缘政治风险持续发酵，对市场情绪和部分化工产品价格形成支撑。同时，部分产品如尿素、蛋氨酸等价格下跌，显示出市场存在一定的压力。分析师建议关注与半导体行业关联紧密的 PI 膜材料、MLCC 粉体以及受益于粮食价格上涨的农化产品。

主要观点

1. 本周化工产品价格表现

涨幅较大的产品：液氯（华东地区，123.75%）、丁二烯（东南亚 CFR，13.45%）、DMF（华东，11.86%）、煤焦油（山西市场，10.04%）、顺丁橡胶（山东，9.19%）、MEG 华东（华东，8.72%）、燃料油（新加坡高硫 180cst，8.70%）、软泡聚醚（华东散水，8.15%）、丁苯橡胶（中油华东兰化 1500E，8.15%）、原油（WTI，8.10%）。
跌幅较大的产品：纯 MDI（华东，-1.40%）、TDI（华东，-1.44%）、硫酸钾（新疆罗布泊 50%粉，-2.56%）、硫酸（CFR 西欧/北欧合同价，-2.87%）、环氧氯丙烷（华东地区，-3.11%）、原盐（山东地区海盐，-3.48%）、合成氨（安徽昊源，-3.61%）、醋酸乙烯（华东，-4.55%）、蛋氨酸（河北地区，-5.04%）、尿素（波罗的海，-7.50%）。

2. 行业投资建议

建议关注受益于半导体行业高景气的 PI 膜材料与 MLCC 粉体，以及受粮食价格上涨带动的农化产品。
PI 膜材料：如 PSPI、MPI，广泛应用于半导体封装，国产替代进程加速，推荐关注瑞华泰、鼎龙股份。
MLCC 粉体：受益于半导体行业需求增长，叠加氧化锆、氧化钇价格上涨，建议关注国瓷材料。
农化：油价上涨、地缘冲突导致粮食价格上涨，预计未来 1-2 年农化品将进入大周期，推荐关注磷化工（云天化、兴发集团、云图控股）、钾肥（东方铁塔、亚钾国际）、农药（扬农化工、红太阳）。

3. 原油走势

截至 2026-08-21 收盘，布伦特原油价格为 94.39 美元/桶，相较上周上涨 6.63%；WTI 原油价格为 87.06 美元/桶，上涨 5.66%。
国际油价受美伊谈判僵局及霍尔木兹海峡冻结影响，预计下周维持高位宽幅震荡。

4. 其他化工产品价格走势

丙烷：价格先弱后强，预计下周市场高位震荡，中后期或存弱势。
炼焦煤：价格宽幅上涨，预计下周继续推涨。
动力煤：价格偏强运行，预计下周稳中整理。
喷吹煤：价格全面上涨，预计下周小幅上涨。
无烟煤：价格小幅上涨，预计下周参考价或有上调。
乙烯：价格坚挺，预计下周高位整理。
聚丙烯粉料：价格大幅上涨，预计下周小幅回落。
PTA：市场高位震荡，预计下周宽幅震荡。
涤纶长丝：价格重心上扬，预计下周横盘窄幅波动。
聚合 MDI、TDI：价格弱势回落，预计下周偏弱震荡。
磷矿石：价格走弱，预计下周震荡下行。
EVA：价格小幅盘整，预计下周稳中整理。
纯碱：价格大稳小动，预计下周低位震荡。
钛白粉：市场承压下行，预计下周延续弱势。
制冷剂 R134a、R32：价格中枢坚挺，预计下周延续偏强运行。

关键信息

1. 市场表现

基础化工（申万）：1M +7.5%，3M -10.3%，12M +7.8%。
沪深300：1M -0.7%，3M -4.7%，12M +5.5%。

2. 重点公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2026-08-21 股价	EPS（2025）	EPS（2026E）	EPS（2027E）	PE（2025）	PE（2026E）	PE（2027E）	投资评级
002258.SZ	利尔化学	14.59	0.60	0.78	1.07	24.32	18.71	13.64	买入
002539.SZ	云图控股	12.85	0.68	0.99	1.32	18.90	12.98	9.73	买入
002648.SZ	卫星化学	27.00	1.58	2.20	2.58	17.09	12.27	10.47	买入
600028.SH	中国石化	5.10	0.26	0.38	0.41	19.62	13.42	12.44	买入
600141.SH	兴发集团	30.68	1.35	1.90	2.21	22.73	16.15	13.88	买入
600486.SH	扬农化工	54.96	3.17	4.03	4.72	17.34	13.64	11.64	买入
600938.SH	中国海油	33.86	2.57	3.07	3.16	13.18	11.03	10.72	买入
601233.SH	桐昆股份	24.71	0.90	1.29	1.58	27.46	19.16	15.64	买入
601857.SH	中国石油	11.20	0.86	0.95	1.02	13.02	11.79	10.98	买入
688548.SH	广钢气体	37.28	0.22	0.34	0.46	169.45	109.65	81.04	买入

3. 个股跟踪

万华化学：核心受益聚氨酯产品涨价，成本优势显著，盈利预测良好。
利尔化学：农药主业景气上行，量利齐升，2025 年归母净利润同比增长 122.33%。
云图控股：受益于磷化工和钾肥，盈利预测稳健。
卫星化学：营收增长，但归母净利润同比下滑，但未来有望改善。

风险提示

下游需求不及预期。
原料价格波动较大。
环保政策变动可能影响行业。
推荐标的业绩不及预期。

总结

本周化工行业表现分化，液氯、丁二烯等产品涨幅显著，而尿素、蛋氨酸等产品跌幅较大。市场整体受地缘政治影响，国际油价震荡上涨，对部分化工产品形成支撑。分析师建议关注受益于半导体行业的 PI 膜材料和 MLCC 粉体，以及受粮食价格上涨带动的农化产品。重点公司如利尔化学、云图控股、卫星化学、中国石化、兴发集团、扬农化工、中国海油、桐昆股份、中国石油、广钢气体等均被推荐为“买入”标的，其盈利预测显示未来三年内业绩有望稳步提升。整体来看，化工行业短期波动较大，但长期仍具增长潜力。

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